首页 > 机构荐股 > 正文

养老金投资获重大突破 10只股面临重大机遇(9)

www.yingfu001.com 2013-10-12 08:28 赢富财经我要评论

  以岭药业:收入快速增长,利润加速需等待

  以岭药业 002603

  研究机构:国海证券 分析师:邓周宇 撰写日期:2013-08-30

  利润增速加快,EPS0.27元,业绩符合预期 2013年上半年实现营业收入11.56亿元(+64.35%),其中Q2同比+119%,加速增长的重要原因在于去年Q2的低基数(毒胶囊事件)。2013年上半年实现净利润1.52亿元(+6.97%),其中Q2净利润同比+36%,单季利润恢复到历史正常水平。公司预告前三季度利润增速区间为20%-50%,以此推测Q3单季净利润所在区间为4088万元-8903万元。

  心脑血管线恢复正常,抗感冒类产品加速增长 上半年心脑血管线销售额达到7.7亿元(同比+51.53%),我们估计通心络增速高于30%,参松养心增速更快,芪苈强心翻番增长。抗感冒类产品销售额达到3.11亿元(同比+116.41%),高速增长的原因在于H7N9禽流感疫情的刺激,考虑到快速发货后渠道需要一定时间的库存消化,我们估计下半年发货有所减缓,全年抗感冒类产品增速会低于上半年增速。

  费用投入仍然较高 收入增速明显高于利润增速,主要原因在于费用率持续保持高位。其中:销售费用率为43.58%,同比上升10.31个百分点。主要原因在于销售人员的快速扩张。未来随着公司销售规模的上升,规模效应将逐渐显现,利润增速有望加快。

  现金流指标正常 半年报收现/销售收入达到1.10,经营净现金流/净利润达到0.76。

  循证医学进展顺利 目前公司正常进行的循证医学试验有6项,分别针对通心络、参松养心和养正消积胶囊。除此之外,今年7月公司还启动了津力达颗粒治疗II型糖尿病的询证医学研究。同时公司针对已有品种进行多项专项研究,其中。2013年6月,芪苈强心胶囊治疗慢性心衰循证研究论文在线发表在《美国心脏病学会杂志》上,影响因子高达14.156。公司强有力的研究实力对于其产品的学术推广有非常积极的作用 主要产品作为独家品种进入基药目录,4季度基药招标有望加快 通心络、参松养心和连花清瘟进入新版基本药物目录,上半年各省忙于基药品种增补和回头看的工作,我们预计各省基本药物招标4季度开始提速。而公司今年针对基层市场进行了营销网络的扩张,人员进一步下沉。我们判断:随着4季度各省的基药招标开始,公司主要品种共在基层市场的增长将会加快。

  维持盈利预测和长线“增持”评级 建议短期投资者耐心等待股价下跌的机会 预计2012-2014年公司归属于母公司净利润为3.41亿,5.03亿,7.03亿元,每股收益为0.62元,0.91元,1.27元,同比增长84%,47%,40%。对应8月8日动态市盈率为57倍,39倍,28倍。我们认为随着收入规模的扩大,费用率逐渐降低,净利率有望提高,维持长线“增持”评级。但是对于短期资金,我们建议耐心等待股价下跌机会。

  风险提示:发改委中成药降价。

相关新闻
  • 征稿启事 | 合作伙伴 | 友情链接 | 联系我们 | 广告服务 | 关于我们 | 法律声明 | 网址导航 | 创始人微博
  • 赢富财经网:www.yingfu001.com 简易域名:简易域名 版权所有 翻版必究!Copyright©2008-2024 沪ICP备10023616号-1
  • 赢富财经网所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读免责声明,风险自负。广告商的言论和行为与赢富财经网无关,投资有风险,选择需谨慎。
  • 特别提示:赢富财经网不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。
  • 您有任何建议或意见,欢迎随时与我们联系!联系我们
  • 上海网警网络110工商备案