维持“审慎推荐-A”投资评级:虽然宏观经济预期仍然低迷,但经历了12年的行业寒冬,造纸行业经营环境正温和好转。预估13-15年EPS分别为:0.27元、0.31元、0.37元。同比分别增长150%和17%、16%,维持“审慎推荐-A”。
风险因素:经济复苏低于预期、政府补贴不持续