资金撤离迹象显现：A股后市不确定性增大

　　国庆长假后上证指数连续两个交易日上涨，但涨势在昨日受内外利空因素影响暂时停下脚步。不过深成指却再次与沪指出现相反走势，在深圳本地股的强力支撑下顽强收红，这也使得市场近来的整体走势显得颇为蹊跷，加大了投资者判断后市的难度，部分专业人士对于股指后续走势也明显趋于谨慎。

　　截至周四收盘，上证指数报2190.93点，下跌0.94%；深成指报收8685.79点，上涨0.21%。而创业板指数则在连续大涨4天之后大跌2.66%，报收1378.15点。

　　从资金流动来看，两市全天合计成交2815亿元，下行过程中的放量较为明显。全天资金净流出再度攀升至117.96亿元，资金主要净流出板块为传媒、券商、银行等板块，只有电器、商业连锁、供水供气等少数板块有少许的资金净流入，市场整体资金撤离迹象较为明显。

　　一位私募基金人士表示，尽管市场近来热点仍然较为活跃，如阿里巴巴收购天弘基金股权的消息就刺激了互联网金融板块的整体走强，该板块涨幅一度接近7%。但一些前期强势股纷纷开始回落，天舟文化、光线传媒等个股纷纷被封于跌停，说明这些大牛股中的资金也开始了撤退，再结合即将进入三季报公布的高潮期，创业板整体业绩增速欠佳和高涨的股价之间背离将再度引发市场的担忧，获利丰厚的资金选择此时撤退也是理性的选择。

　　国信证券分析师闫莉则通过对比分析认为，本次行情是在6月技术超跌基础上，“稳增长”政策下触发的，与2012年底行情类似。当时最大涨幅25%，持续3个月；本次最大涨幅22%，时间已3个月，幅度和时间均已达到要求，技术超跌基础上的政策触发反弹已经完成，未来震荡向弱的概率增大。

　　知名分析师程定华为首的安信证券策略小组则认为，影响四季度市场走势的不确定因素很多。一方面，投资者对经济反弹的持续性持有怀疑态度，认为经济反弹可能半路夭折；另一方面，11月份的十八届三中全会和年底的政治局会议使得政策面同样存在变数。此外，停滞近一年的新股发行大概率会在四季度重启、海外美联储缩减QE可能发生在10月底或12月中旬。因此，判断四季度市场走势相对复杂。

　　从历史经验看，A股市场11月、12月份或面临双重压力：一方面是融资融券年底平仓的需求，另一方面是年底机构换仓和绝对收益的投资者兑现部分收益，将对目前机构集中持股板块造成影响。综合而言，预计四季度指数仍然欠缺机会。