市场或将最后一跌 买在黎明破晓前

　　股市上涨需要两个因素的支撑，其一、宏观经济层面不断好转，企业盈利能力增强，其二、有政策面的利好支撑，资金展开的推动性行情。中央政府在去年召开的中央经济工作会议提出“去GDP化”，要在未来把GDP增长目标相对淡化，更多地强调转型、强调可持续增长，同时兼顾民生和就业。因此目前而言不再以GDP增速论英雄，而是看经济能否转型成功，看企业的盈利能力能否提升。据数据统计，截至1月13日，沪深两市有1044家预告了2013年业绩情况，其中，业绩预增公司达645家，占比61.78%。从具体板块看，中小板及创业板市场已披露2013年业绩预告的上市公司分别为696家和103家，属于业绩预增范畴的上市公司分别为453家和56家，占比分别为65.09%和54.37%。可见以中小板、创业板为首的新兴企业盈利能力在不断增强，随着转型的近一步深化，企业发展将不断壮大。

　　股指在自创下2260点之后，在岁末年初资金紧张背景下，股指震荡向下调整。近期IPO新股发行在进行着密集的路演，尤其本周，堪称史上最密集的IPO发行。本周预计发行的新股多达33只，每一只新股发行少则冻结百亿资金，多则几千亿资金。由于新股此前一直拥有较好的收益预期，因此造成了资金由二级市场向一级市场流动的情形。这对目前A股市场资金的结构造成了一定冲击。继周一6只新股发行之后，周三又有7只新股申购，周四有5只新股申购，周五有9只新股申购，且陕西煤业计划募集资金98.33亿元，其中网上发行占15%，将冻结1000亿元左右资金，加之其它新股申购，预计总共将冻结市场资金4000亿元左右，为此市场本周或将迎来最大资金压力，如果场外资金不能踊跃入市，那么股指短期调整压力不容小视。

　　数据显示，截至周二收盘，A股最新市值总计262974.5亿元。而IPO重启后首日(即2013年12月31日)A股总市值为271660.3亿元。由此计算，IPO重启后A股在经历的10个交易日中，平均每日市值损失达到868.5亿元，总计市值损失逾8000亿元。另外，自新三板正式扩容以来，仅两个工作日递交挂牌申请的公司就达到271家，新三板进入高速扩容期，进一步加大了市场对于资金面抽血的担忧。加上春节效应以及1月财政存款季节性上升等因素的扰动，短期资金面仍是制约市场做多的重要不利因素。多重因素叠加，A股市场可能面临着最大的资金压力，市场或将迎来最后一跌。

　　从目前市场主力博弈来看，数据显示，汇金近几个交易日投入逾20亿元巨资购买ETF，释放出强烈的积极信号。主要购买包括上证50ETF、上证180ETF和沪深300ETF等，这几大ETF主要选取规模较大、流通性较好的大盘蓝筹股为样本。作为“国家队”的汇金公司大举买入权重股，被认为是A股在IPO开闸后，意在维护A股市场稳定的行为。此外另一只国家队资金中国证券金融股份有限公司，可能在逢低买入中国石油、中国石化，在大盘弱势情况下，两油频频护盘，被神秘资金拉起。

　　此外，1月初，保监会下发《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》，正式放开保险资金投资创业板上市公司股票。同时表示近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。中国投资者保护基金最新发布的统计数据显示，上周(1月6日至10日)，证券市场交易结算资金银证转账增加额为3029亿元，减少额为1999亿元，净变动额为1030亿元，证券保证金连续两周净流入。创出2012年下半年有统计以来的新高。此外，上周证券市场交易结算资金日均余额为5889亿元，创出近四周来的最高水平。保证金数据出现异常的大规模净流入，显示出场外资金入场意愿强烈，这股资金未必流入股票二级市场，而多半是冲着“打新”而来，但是在一定程度上减轻了市场压力，给市场提供了有利氛围。

　　此前我们分析过，通过研究近三年股市近走势发现，股指一月初呈现市场筑底走势概率增加：2011年上证指数在连续下跌之后，在1月25日探出底部止跌，随后展开了400点的反弹行情；自11月中旬单边下跌之后，在2012年1月探底回升，上证指数也展开了300多点的反弹行情；对于2013年1月份筑底行情，在2012年12月4日提前完成，所以1月份延续了上涨，上涨也有200点空间。根据时间周期看，从2012年12月份的1949点到2013年6月份的1849点，历时7个月，从今年7月份到2014年1月份，也是7个月，时间上完美对称，可能构筑头尖底的超级大底形态。多重因素叠加，股指存在调整风险，技术面显示，1月下旬市场将迎来向上拐点。因此我们认为最后一跌，将是最佳建仓机会。