节后市场激情爆发 10金股有望点燃红色行情

　　沙隆达A 000553

　　研究机构：宏源证券 分析师：王席鑫,孙琦祥 撰写日期：2013-10-08

　　报告摘要:

　　业绩略低于市场预期,但同比仍维持高增长。公司单季度盈利5516-7984万元,折合EPS为0.09-0.13元,业绩略低于市场预期,我们认为与公司收入确认政策及七八月份农药的淡季有关。但三季度业绩同比仍维持高增长,单季度增速117-215%。

　　我们认为未来百草枯将走出独立于吡啶的涨价行情。过去两年产能基本没有增长,但需求每年维持两位数增速,供需矛盾使得13年价格开始逐渐上涨。目前国内禁止新增产能,未来供需会更加失衡。虽然吡啶价格有所回落,但百草枯国内供给减少20%、而需求稳定增长,我们认为未来百草枯将走出独立于吡啶的涨价行情,后续42%百草枯价格超过3万元/吨是大概率事件。

　　精胺、乙酰甲胺磷等多项产品开工充足,盈利趋势向好。公司具备2.5万吨草甘膦、5万吨双甘膦(自用3万吨)、2万吨百草枯、4万吨精胺、1.5万吨乙酰甲胺磷,其余尚有敌百虫、克百威、敌敌畏、2,4D等生产能力。农药产品收入规模大,但在农药整体向好的趋势下公司受益最大。目前公司除受益于百草枯未来价格的上涨外,被草甘膦和百草枯光芒所掩盖的精胺、乙酰甲胺磷、克百威等业务开工率较高,产品价格上涨,盈利趋势向好。

　　公司整体盈利向好趋势仍然存在,建议买入。我们认为目前仅是季度性的业绩情况,公司整体盈利向好的趋势依然存在,维持预计公司13-15年EPS分别为0.66、1.26和1.53元,建议买入,目标价15元。