光伏行业迎来重大利好 巴菲特紧急出手 8股成下个金矿(7)

　　按照上半年单晶硅片价格，公司出货量大约700-800MW之间，下半年公司将持续扩产，公司通过大规模应用金刚石切割线，提高每千克出片数30%，预计至年底公司整体产能可达到1.8GW以上，随着高效单晶效率不断提升，未来下游高效单晶应用比例提升是大概率事件，产能消化确定性较强。从盈利水平看，行业供需平衡在逐渐改善的过程中，未来产业链价格下降将由成本主导，因此，行业盈利能力将能保持稳定，而公司的高效硅片具有一定的技术溢价，有望保持超越行业的盈利水平。

　　半导体材料毛利率略降，半导体器件拖累业绩。

　　公司上半年半导体材料收入达到3.31亿元，同比下降2.27%，毛利率18.55%，略降，但整体保持相对平稳的趋势。半导体器件收入为1.45亿元，毛利率仅为-6.7%，主要公司半导体功率器件生产线亏损现状没有得到有效改善，计划中的高附加值产品产业化推动速度缓于预期，对公司整体经营业绩的负向拉动依然明显。

　　电站业务启动在即。

　　GW电站及制造中心的合资公司预计年近期可以落实，GW电站有效利用了Sunpower的低倍聚光技术、电网资源与当地政府资源，有利于大型电站整体推进速度，预计度电成本有望低于0.5元/kWh，2014年和2015年电站实现净利润大约为3.61亿、11.56亿元，贡献EPS为0.28、0.63。公司是逐渐向新能源转型的半导体公司，随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升，制造业盈利力有望反弹;同时，合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献，预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4、0.78元，对应目前PE为128X、34X、18X，考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间，给予公司“买入”评级。