北京再度陷入深度雾霾天气 看好三类股(8)

　　通过重构商业模式，设备制造公司拓展供热运营市场，能够提升公司价值。传统的炉窑设备销售类公司，要面对特定行业下游需求不足、回款困难等问题。炉窑制造公司转向供热运营市场，可以获得稳定的现金流、较高的毛利率水平，巨大的市场空间也能加快公司发展。通过商业模式的重构，公司价值可以得到提升。

　　公司具备拓展供热业务的条件，有望在该领域取得更高速发展。公司拥有规模较大的资金，能够维持项目建设的需求。公司的新型煤粉锅炉技术显著优于传统燃煤锅炉，节能减排的优势相应降低了公司的运营成本。公司自有产能的逐步投放，也能够满足公司业务拓展对设备的需求。我们认为公司有望在供热业务领域取得更高速发展。

　　盈利预测与投资建议。预计公司13～15年EPS分别为0.46、0.63、0.81元。公司目前股价对应13、14年30、22倍PE，略低于环保行业平均PE水平，具有一定的安全边际。考虑到公司煤粉锅炉工业园区供热业务的订单落实和业绩兑现，需要一定时间的观察和验证，我们暂时给予公司“谨慎增持”评级，目标价16元。