习近平假期讲话震动A股 改革红利释放进行中(9)

　　中信证券：改革继续推进 A股震荡上行

　　上海自贸区挂牌：投资贸易、金融自由化、监管与法制的改革试验开始启动。首先，9月27日公布的《总体方案》明确了中国(上海)自贸区的国家级战略定位，以及2~3年可复制的试点要求，显示了本届政府的改革策略，即以开放促改革、先试点再推广；其次，方案整体涉及的内容领域基本符合市场前期舆情和预期，亦符合我们前期“贸易先行、金融后至”的判断；再次，方案涉及金融方面的改革试点与开放程度略超预期，包括人民币资本项目可兑换先行先试、利率市朝、外汇管理改革试点、鼓励中资银行开办离岸业务、金融业务全面开放等。最后，本次方案其它的重点在形成新型贸易业态、服务业开放和跨境投资开放，具体的细节措施也有不少亮点，而税收相关的优惠力度略低于预期。

　　除金融外，也关注其它服务业与贸易转型升级领域。《方案》明确在金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、文化服务以及社会服务6大领域18个细分行业给出了具体扩大开放的措施。市场开放意味着竞争程度的加剧，但与此同时，为上述领域中具备国际业务拓展能力和竞争力的公司提供了分享全球化和市朝红利的渠道和窗口。预计自贸区涉及的投资机会开始扩散，建议从两条主线关于细分领域的中长期机会：一是服务业开放促进市朝、国际化竞争，商贸、航运、旅游、通信、文化、建筑设计、医疗服务等领域中，具备国际业务拓展能力和竞争力的公司将在开放过程中受益。二是贸易转型升级将推动贸易结构调整，进一步提升国内高端贸易、服务贸易在贸易结构占比，机械、运输设备、电子设备等高端设备制造、航运物流、IT服务等子行业将重点受益。