私募对后市乐观 机会源自改革

　　私募对后市乐观

　　今年行情的特点是压着指数涨个股，致使大家对后市大盘有着较强烈的补涨预期。近期私募圈展开了一场激烈的讨论。比如上海宝银创赢董事长崔军在和讯私募论坛上大胆预测，A股已经跌了6年，幅度近70%，明年有望迎来大逆转。

　　博道投资董事长莫泰山预计今年四季度经济有望持续反弹，“经济在去年四季度一度出现企稳迹象，但今年上半年又中断了，这个中断有两个原因：第一，经济的主体对新政府的宏观经济政策的取向有一定解读上的误差。尤其是在上半年二季度的时候，政府并没有采取以往方式进行量化宽松，出现了钱荒，所以上半年整个经济表现就不太好。但为什么7、8月的回升又超过了大家的预期？这与此届政府的政策解读有望，下半年大家逐渐清楚了新一届政府的政策取向，我们的经济体和企业自然会逐步恢复信心。”

　　崔军或许只是一个比较有个性的基金经理，一向稳健著称的从容投资董事长吕俊一方面对下半年以及明年的行情乐观，但并没有崔军那样激进。现在A股的安全边际已经具备了。一个是宏观经济数据向上走了，而且这个向上走是超预期的。因为之前大家一度认为经济不行的，而实际上经济在没有任何政策刺激的情况下自己会涨起来，慢慢向上走，这说明他自己有一个基本底线在里面。第二，现在很多的政策都是正确的政策。从上海自贸区政策来看。这个经济政策和过去相比是有本质上的差异的。这一次中国(上海)自贸区的政策，它的理论依据是通过供给端而非货币调控，对经济改进，包括现在适度放开二胎，这都是从供给端解决问题。我觉得到明年底，大盘到3000点是没有问题的。

　　紧盯改革路线

　　大家对自贸区的改革预期较高，凯石投资总经理陈继武表示：“从这次自贸区的政策，我们可以看到十八届三中全会之后中国大的改革路径和方向。这个实验成功，那就肯定是推而广之。一个是经济参与全球化的程度会大大的加强。国内资源配置的方式发生大的调整。中国整个在对外贸易方面可以进一步扩张。中国(上海)自贸区会对我们国内某一个领域固有的循环产生的影响值得我们思考，后市要跟踪后期政策调整对整个进程的影响。”

　　吕俊还表示后市各类板块都会有机会，但最看好的是与新能源相关的，包括电力电网的改造，配电网络自动化等行业。关于后市的机会不得不提到创业板，由于创业板与主板有着极不协调的估值体系，导致大家对创业板分歧很大，崔军比较看好指数的表现，自然对创业板就比较悲观，他认为创业板以后和香港接轨，指数可能会下跌50%~90%，就像当初网络股崩盘一样。

　　崔军对创业板的态度属于理论化的悲观，毕竟中国A股与国外成熟资本市场有着不同的投资主体和炒做土壤。陈继武认为，要辨证看待创业板的泡沫，当初网络股泡沫后却孕育了很多的伟大的互联网公司，比如说亚马逊、易趣等伟大的企业，创业板公司当中最终要有一些企业胜出，所以要区别对待不同的公司。

　　继续看好主题投资

　　泓璞资产执行合伙人刘振卿也认为，今年行情的特点就是以主题投资为主，从上半年的手游和影视为代表的创业板到现在的自贸区炒作，如果不跟随这个市场的节奏，很难获得一个超额收益。主题投资依然会是未来3~6个月主要投资逻辑。

　　今年的私募明星创势翔投资总监崔炜继续看好消费电子领域的机会。崔炜的逻辑是，过去10年中国经济先看投资，而与投资相关的行业个股出现了大牛走势，比如地产股和有色股；其次看消费，许多消费类企业在过去10年都发展得非常好。接下来我们在投资方面怎么替代呢？有可能会由机械来替代人。比如说最近一段时间，有几只做电子产业，做类似机器人这样产业的公司取得了很大的发展，这一投资转型的趋势还会延续。未来的10年消费也将转型，比如上半年的文化传媒、游戏，这些东西体现了我们现在做的消费转型。类似于一些人的对于教育的需求，对于游戏、对于电视、对于广播这些方面的需求。再一块，对于人的社会价值，比如说一些社交媒体在未来10年会获得很快的发展。

　　崔炜表示，新兴产业股也不是纯粹的概念性炒作，比如，近期奥飞动漫5.4亿元收购喜洋洋与灰太狼，这种并购路线可以带来文化企业利润的暴增。