青岛地产旅游产业迎来新商机 5家公司将受益(3)

　　　　万科A:2013年秋季策略会快评

　　万科A 000002

　　研究机构：瑞银证券 分析师：李宗彬 撰写日期：2013-09-13

　　预计9-12月推盘量较高,2014可售资源有望快速增长

　　万科8月份签约销售额快速增长(+35%YoY,+9%MoM),主要得益于推盘量从7月份的110万平米快速上升至150万平米。公司预计9月和10月的单月新推项目面积将在170-180万平米,短期可售资源较充足。公司2013年新开工面积或将达到1,750万平米,较年初计划高6%,同比增长22%。因此,我们预计公司2014年可售资源同比将保持快速增长。

　　预计行业销售增速将放缓,但三四线城市市场将逐步改善

　　公司预计行业销售增速将因住房信贷收紧而逐步下降。随着住房供应增加,房价上涨的压力将得到缓解。公司认为:三四线城市的供给仍较大,去化周期高于一二线城市,但新增供给量在减少,供需状况将缓慢走向平衡;另外土地市场过热的局面将因销售增速放缓而改变,地王项目的盈利风险大。

　　再融资需求不迫切,B-H转股或收益于再融资开闸

　　公司表示万科可以通过多个渠道获取低成本资金,当前资本市场的环境也并不理想,因此公司短期内再融资的需求不强。不过,公司B-H转股或收益于监管层放开房企再融资。

　　估值:维持“买入”评级,目标价14.50元