中秋国庆双节临近 酒店餐饮板块走强(3)

　　号百控股:酒店业绩报拖累公司业绩,关注注资进程

　　号百控股 600640

　　研究机构：西南证券 分析师：潘红敏 撰写日期：2013-09-04

　　事件:

　　号百控股(600640)发布中报,2013年1-6月公司实现营业收入9.43亿元,同比减少7.02%;实现归属于母公司的净利润4665万元,同比减少44.31%。EPS0.09元,同比下降33.35%。

　　点评:

　　酒店利润减少+无重组收益,净利润下滑44.31%。12年上半号百控股完成重组,今年的主要经营业务为下属号百商旅电子商务有限公司的商旅预订业务及尊茂酒店控股有限公司的酒店运营及管理业务。上半年酒店宾馆业务营收2.96亿,同比下降20.93%,竞争激烈又使其毛利率下降了3.74个百分点。电子商务营收6.43亿,同比增长12.72%,毛利率为10.73%,同比下降6.07个百分点。两者促使公司上半年毛利率为21.84%,同比下降6.17个百分点。另外,去年同期实现重组收益2477万元。

　　商旅预订业务依托中国电信拓展业务:公司商旅四订”(订机票、订酒店、订餐、订商品)业务围绕翼游翼购两大品牌稳步推进。“翼购”针对中国电信的政企客户,公司已成立“翼积分电子商务”,目的是“更好地承接中国电信天翼积分体系的运营工作,拓展公司新的业务增长点,持续提高公司盈利能力和竞争能力,提升公司在资本市场的价值度”。公司下半年在积分业务方面将努力推进平台集约化工作,并积极外拓,加快规模发展,提升知名度。“翼游”业务源自于号百信息服务公司的号百商旅业务。

　　业绩预测与估值。我们预测公司13、14年EPS分别为0.22元和0.24元,动态PE分别为68.04X和61.62X。考虑到公司一直有较强的资产注入预期,给予评级“增持”。

　　风险提示:宏观经济波动的风险、突发事件风险、项目进展低于预期等市场风险。