中秋国庆双节临近 酒店餐饮板块走强(2)

　　金陵饭店:经营好于预期,新金陵预计10月开业

　　金陵饭店 601007

　　研究机构：安信证券 分析师：董云翔 撰写日期：2013-08-20

　　■上半年净利润同比下滑9.4%。公司上半年实现营收 2.46 亿元,同比下滑14 % ;实现净利润 2435 万元,同比下滑9.4% ,业绩超预期。

　　超预期的原因是:公司参股30%的南京金陵臵业旗下高端别墅项目“玛斯兰德”报告期内实现营收6324 万元,实现净利润2097 万元,对应投资收益629 万元,而去年同期没有此项收入。

　　■酒店经营好于预期,彰显公司管理水平。报告期内,金陵饭店扩建工程进入攻坚阶段、外部经营环境复杂多变、竞争加剧对酒店经营带来挑战。报告期内,金陵饭店本部客房业务实现营收6264 万元,同比下滑8%;餐饮业务实现营收5032 万元,同比下滑19%,其他酒店服务508 万元,同比上升72%,经营绩效好于预期。

　　■稳步推进酒店管理业务,延伸品牌辐射力。报告期内,金陵连锁酒店突破135 家,遍布全国十一省,其中:五星级107 家,四星级14家,经济型14 家,签约管理的五星级酒店位居全国第一,实现营收4236 万元(持股53%),同比增长15%,实现净利润906 万元。

　　■“亚太商务楼”有望2013 年10 年投入营运。投资19.8 亿元的金陵饭店扩建工程“亚太商务楼”预计10 月份正式投入运营。截至目前,写字楼出租率约50%,商业配套招租面积完成90%。扩建后的金陵饭店客房总数近千间,成为江苏省最大规模的五星级酒店综合体。

　　■维持“中性-A”评级,12 个月目标价7 元。预计2013~2015 年公司EPS 分别为0.28 元、0.36 元、0.45 元,对应动态PE27 倍、21 倍、17 倍。公司潜在价值将随着新金陵饭店投入运营逐步释放,但新酒店预计需要两年培育期,短期难以贡献盈利。维持“中性-A”评级。

　　■风险提示:新酒店开业初期经营低于预期