涤纶行业准入条件意见稿出台在即 5股获重大利好(5)

　　江南高纤:ES纤维开启新增长点

　　江南高纤 600527

　　研究机构：安信证券 分析师：刘军,贾鹏,谭志勇 撰写日期：2013-09-10

　　双轮驱动助推公司成长:目前公司拥有涤纶毛条产能3万吨和ES纤维产能5万吨,市场占有率分别超过60%和20%。公司重点开发盈利能力较强的差别化品种,综合毛利率不断提升。6000吨涤纶毛条和8万吨ES纤维产能投放奠定了公司未来收入和盈利增长的基础。

　　ES纤维迎来高速增长期:ES纤维下游主要为一次性卫生用品。中国城市纸尿布渗透率达到欧美水平,但在农村尚不足10%,总体渗透率仅为39.1%,发展空间依然巨大。中国正在逐渐步入老龄化社会,成人纸尿布国内市场渗透率仍不足3%,相对于世界平均渗透率12%仍处于较低水平。同时在卫生材料的耗用上,每片成人纸尿裤耗用的卫生材料是婴儿纸尿裤的1.5-1.7倍,拉动ES纤维需求量将更为显著。

　　预计市场渗透率将从目前的约3%,增长至2020年的10%。