慢牛好还是快牛好

　　这段时间，股市上传统金融、港口运输、重工机械轮番表现，而新经济代表的创业板走势疲弱，恰好印证了我两个月前的文章标题“学习新知识，不忘老经验”。股票和人是不一样的，人老了知识结构过期了，就会逐步被新人替代，这是不可阻挡的自然规律。但一家上市公司只是一个经济载体，一只股票只是一个资源和财富再分配的工具，所以新经济和旧经济、新公司和旧公司，从宏观上看，分别其实没那么大，股票估值也不该有那么大差距。

　　近几年的股市有个特点，很多所谓的绩优蓝筹股，喜欢走快牛慢熊行情，而高市盈率的新经济股和垃圾重组股，却有着稳健缓慢的上升K线。我以为这背后是有合理的解释的：低市盈率的蓝筹股，市场对其高垄断高盈利是否能维持抱有怀疑态度，而套牢的投资者又不忍在低位割肉，于是成交越来越稀疏惨淡，价格越来越稳定。一旦有朦胧利好或题材刺激，这类股票从市盈率5倍被炒到市盈率10倍甚至20倍，跟进的人气定神闲，脸不红心不跳，很有群众基础，所以涨起来速度很快。然而，这些股票涨到一定位置、令人觉得味同嚼蜡后，真要让人马上大举杀跌割肉的话，又有点不舍得，于是进入漫漫熊途，好几个月无人关注。

　　相反，新经济股票和资产重组低价股，相比其股价，每股收益和净资产实在寒碜，但正因为这样，按现在流行的说法，他们可以摆脱“市盈率的红海”，进入“想象力的蓝海”。所以这种靠类似传销故事支撑起来的K线走势，一般是进退有致，不急不徐，间或靠几个小利好把股价提升一个台阶。然而，一旦有突发事件打破信心，就会出现一、两根暴跌的大阴线。

　　有时，我更喜欢从这种涨跌的节奏来区分板块，而不是按行业。到底喜欢暴涨慢跌，还是慢涨暴跌，这反映了一个投资者的性格、投资理念，乃至深层次的对社会财富再分配机制的认识。

　　比如我，大多数时候喜欢快牛的公司，不喜欢慢牛的公司。我的理想状态是一年里20%的时候参与股市，其他时候把钱放在固定收益产品里，或宁愿在活期账户里闲置。因为我的性格中有对未知事物的恐惧，不相信各种公开和不公开披露的信息，更不相信二手加工的研究员报告。相比股市的心理搏杀，把自己的财产和一个公司的命运长期捆绑在一起，后者更像是一种无理性的盲目投机。赚得快的钱往往更安全，这是我对证券投资风险的一个基本认知。

　　我非常讨厌那种来回小幅震荡，偶尔砸到上升通道支撑位考验你忠诚度的长线牛股。这种股票往好的方向说是不断用公司实体经济的健康成长来支撑股价，往阴暗的地方说就是被各界主力锁仓的长庄股。作为一个个人投资者或小机构投资者，持有这种股票其实是非常被动的。而且，当你的心灵被长线投资的枷锁禁锢后，你实际上就断绝了很多中途离场的冲动，这其实是在增加自己的风险。

　　银行股和低价周期蓝筹股，不管市盈率是10倍还是5倍，我持有它们的红利收入大多数时候不如买债券。至于浦东自贸概念，20年前笔者在大学里时就吃过浦东“两桥一嘴”的苦头，买它们的长线收益率，还不如在当时买个老公房。正因为看透了这种股票的所谓投资逻辑，所以我很喜欢参与它们的暴涨行情，因为我知道在它们股价走平、走软后，自己不会留恋它们，不会用长线投资的理由来安慰自己。相反，那些让人觉得热血沸腾的新经济股票，令你不由得想伴随它们一起成长十年的公司，令我恐惧的浑身起鸡皮疙瘩，勾起许许多多曾经的热门股票带来的不愉快的回忆，比如家电，比如五朵金花，比如白酒。

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