工信部推进矿山联合重组 7只正牌概念股迎上涨契机(9)

　　云海金属：2013年镁合金贡献将加大

　　来源：世纪证券

　　公司公布13年一季报，2013年一季度公司实现营业收入7.81亿元，同比增长4.66%；归属于上市公司股东的净利润为-53.62万元，同比增长 93.59%；基本每股收益为-0.002元，同比增长93.67%。基本每股收益-0.0019元。2013年1-6月公司净利预增 49.92%-98.66%。

　　利润同比增长的主要原因在于加强了费用控制。报告期，公司对各项费用进行严格控制，推行了SAP、一采通等管理软件，执行了对全集团各子公司利润考核的机制，三项费用均同比有所下降。其中，销售费用降低6.22%，管理费用降低7.47%，财务费用降低9%，三项费用合计6082.75万元，同比下降 7.54%。

　　巢湖云海2013年将贡献约2万吨产量，未来镁合金产品的毛利率将持续上升。公司在建项目巢湖10万吨镁合金项目进度接近尾声，12年底项目第一期5万吨已经建成并进入试产状态，预计今年将贡献2万吨左右产量。公司拥有巢湖市青苔山的镁矿及冶金用白云岩的采矿权，将形成具有白云石—原镁—镁合金的一体化产业链产。一方面，项目的投产将使镁品的产能得到进一步释放；另一方面，新工艺将更有利于成本控制；第三方面，白云岩的采矿投产有望进一步降低原料成本。

　　公司未来利润增长点。一是五台云海技改完成，随着产能利用率逐步提升，成本优势渐显；二是巢湖10万吨镁合金产能逐步投放；三是公司期间费用有较大的下降空间，特别是财务费用控制将对利润提升产生明显效果。

　　估值与预测。公司2013~2015年EPS分别为0.19元/0.33元/0.45元，对应PE为44倍/25倍/18倍。公司正处于业务扩张时期，同时受益产业政策支持，业绩可实现稳步增长，维持“增持”评级。

　　风险因素。募投项目低于预期的风险；产品跌价的风险。费用增加过快的风险。

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