工信部推进矿山联合重组 七只金属股散发牛味(4)

　　公司项目储备主要集中在贵州,当地城镇化水平低,住宅需求庞大,公司的项目大多属于大盘开发模式,攫取当地资源的能力较强。目前公司项目储备合计权益建面达1906万方,货量充足,沉淀的资源近两年将陆续进入销售和结算,因此,公司未来业绩有望出现较快的增长。此次公司推出了行权条件较高的期权和限制性股票激励计划,彰显公司对未来发展的信心。我们预计,公司2013-2014年EPS分别为0.80元和1.06元,8月22日公司收盘价7.25元,对应PE分别9.12倍和6.82倍。公司2013年经营拐点特征明显,给予14倍市盈率,对应未来6个月目标价11.2元,维持“买入”评级。

　　主要分析:

　　1.今年来公司借助区域优势获得土地储备权益建面181万平,并首次拓展南京市场,总体上公司拿地成本较为低廉:2013年2月,公司取得贵阳市未来方舟项目建设部分地块使用权,宗地编号分别为G(12)132-G(12)148共十九个地块的国有建设用地使用权,共计出让面积16.39万平,累计成交金额2.67亿元。2013年3月,公司获得贵阳市宗地编号为金阳2012-21-1、2012-21-2和2012-21-3共计3个地块的使用权,合计出让面积66.17万平、绿轴带地下空间建筑面积4.55万平,成交金额12.76亿元。上述地块均为贵阳国际金融中心项目所需的建设用地,目前己有多家金融机构明确入驻并与公司签定了相关协议。2013年8月,公司获得贵阳市云岩区综地编号为G(13)20地块的使用权。该地块出让面积2.36万平,容积率不大于3.55,成交金额5680万元。今年8月,公司获得南京栖霞区仙林鸿雁名居北侧编号为NO.2013G51号土地使用权。该地块出让面积3.31万平,预计总建筑面积7.60万平,成交金额7.8亿元。这是公司首次拓展南京市场,体现公司做大做强的决心。总体上,今年公司借助在贵阳市的资源优势,拿地成本较为低廉。

　　2.公司项目储备丰富,有利于后期业绩的释放:截至目前,公司拥有储备项目19个,都是体量较大的项目。项目合计权益建面达1906万平。我们认为,丰富的项目储备有利于公司保持业绩长期的稳定增长。

　　3.投资建议:业绩面临释放拐点,股票激励计划行权条件高彰显公司发展信心,维持“买入”评级。公司项目储备主要集中在贵州,当地城镇化水平低,住宅需求庞大,公司的项目大多属于大盘开发模式,攫取当地资源的能力较强。目前公司项目储备合计权益建面达1906万方,货量充足,沉淀的资源近两年将陆续进入销售和结算,因此,公司未来业绩有望出现较快的增长。此次公司推出了行权条件较高的期权和限制性股票激励计划,彰显公司对未来发展的信心。我们预计,公司2013-2014年EPS分别为0.80元和1.06元,8月22日公司收盘价7.25元,对应PE分别9.12倍和6.82倍。公司2013年经营拐点特征明显,给予14倍市盈率,对应未来6个月目标价11.2元,维持“买入”评级。

　　4.风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。

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