独家数据：十股目标涨幅超50% 四股超60%(11)

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　　中国重工:资产注入开辟境内军工资产证券化先河

　　中国重工 601989

　　研究机构：华宝证券 分析师：王合绪 撰写日期：2013-09-12

　　事项:

　　9月11日,公司发布非公开发行预案,拟募资不超过84.8亿元,用于:(1)以32.75亿元收购大船集团、武船集团军工重大装备总装业务及资产;(2)以26.61亿元投资军工军贸装备和军民融合产业技术改造项目;(3)以25.44亿元补充流动资金。大船集团、武船集团将分别认购本次非公开发行数量的10%。

　　主要观点:

　　注入大船集团、武船集团核心军品总装业务,开辟境内军工资产证券化先河。此次非公开发行预案作为集团资产注入的第四步,将大船集团、武船集团重大军工总装业务注入公司,开辟中国资本市场军工资产证券化先河。本次资产注入提升新一轮军工资产注入重组预期,就中国重工而言,集团保留的北船重工、渤船重工等的军工资产未来都有望注入公司;就军工行业而言,有望迎来国家核心军工资产全面证券化,包括海上、航空、航天、兵器等。

　　军品业务产业升级,资产质量有望提升。资产注入前,公司军品业务形态以大型及超大型水面舰艇等的分包业务为主;此次将注入军工重大装备总装的生产设计及总装业务及相关资产,使业务涵盖生产设计、总装、制造、配套等全产业链,实现军品业务产业升级。军品收入比重也有望从2013年中报的8.28%提升至20%以上。