四大因素左右A股走势 8月股市温和反弹

　　四大因素左右A股走势

　　近段时间以来，美国能否达成提高债务上限的框架协议，一直是笼罩着全球股市上空的一道阴云。

　　美东时间8月1日晚间（北京时间8月2日早上）消息，美国众议院周一通过两党领袖达成的债务上限协议，同意提高政府债务上限2.1万亿美元，旨在解除迫在眉睫的违约风险。但A股市场并没有受此消息影响而高走。昨日上证指数跳空低开，截至收盘沪指报2679.26点，跌24.52点，跌幅0.91%，成交额780亿。深成指报11932.04点，跌70.37点，跌幅0.59%，成交额732亿。

　　其实，认为美债危机是沪深股市下跌的原因未免有些片面。因为基于各方面原因，美债危机一定会解决，这对A股的影响只是在心理层面的，或者说对A股的影响只是“路过”。影响A股走势的，关键还是要看国内的经济运行情况。

　　那么，造成昨日A股这种走势的原因到底何在？业界认为，货币政策不放松的信息引发了市场的一定恐慌盘。毕竟货币政策不放松，隐含着加息或上调存款准备金率仍有可能出现，这对于市场的压力有所增强。而从最近一段时间的情况来看，摆在A股面前的问题仍然不少。

　　通胀见顶的预期是否能在7月份的宏观数据中得到证实，这是最主要的。

　　6月份，中国CPI创下6.4%的三年新高。与此同时，中国官方7月制造业采购经理人指数（PMI）连续第四个月回落，并跌至29个月新低。多位分析人士及机构均预计，7月份的物价指数虽然环比会出现小幅的下落，但仍处于高位。在这种情况下，不排除央行再次启用加息手段来控制通胀。

　　控制通胀依然是当前政策首要目标。目前，国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能。从央行近期的政策操作当中，已经可以看出货币政策的细微调整——在刚刚过去的7月份，央行上调了一次基准利率，但暂停了今年以来每月一次的存款准备金率上调。

　　而央行日前召开的分支行行长座谈会指出，下半年，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。业界预计三季度货币政策不会显著放松，但受操作空间的限制，政策紧缩的操作节奏有可能将放缓。同时，央行将“利率”工具位次提前，明确增加“汇率”工具，这或许意味着央行下半年调控将更加倚重价格型工具。在货币政策依然趋紧的情况下，这或将影响未来股市的运行。

　　除了通胀预期能否见顶外，本周新股密集发行导致融资压力倍增也是其中一个原因。虽然业界认为新股密集发行在一定程度上说明行情可能会有转机，显示出新股发行者对市场有信心。但不容忽视的是，在目前市场还相对处于弱势的情况下，密集发行新股可能冲击会比较大，这包括资金面上的以及心理层面的。

　　当然，美债问题并不是没有一点影响。美国虽然达成提高债务上限一致，但目前国际评级机构穆迪及标普暂未就两党领袖的债务上限协议发表评论，美国投资者仍然担心美国的AAA债务评级可能被下调等诸多利空因素，会在一定程度上影响A股的走势，但绝对不是主要因素。

　　8月股市有望温和反弹

　　东方证券最新发布的A股8月策略报告认为，经过7月末的大幅下跌后，8月市场可能出现温和反弹，预计沪指8月份运行中枢在2750点左右，运行范围将可能在2600点到2850点之间。建议在配置上选择偏重防守的行业，推荐主要配置消费行业。

　　报告表示，今年的中央北戴河会议将在近期举行，作为半年经济工作的最高级别会议，将讨论国民经济的运行情况，并为下半年定调。在此之前，上半年经济数据已经显示出“高通胀，软着陆”的局面。受货币政策持续紧缩影响，实体经济尤其是中小企业已显现出困难。东方证券的微观调研也显示，工业增加值增速在持续下降。

　　最近中央政治局会议强调抗通胀仍是当前工作首要目标，东方证券分析，如果紧缩政策不变，那么8月份经济下滑的势头将难以改变。

　　从商务部已公布的食用农产品价格指数和农业部批发指数看，7月通胀形势依然严峻，报告预期，CPI增速可望在8月份有所下降，但回落幅度可能不大。同时由于货币市场流动性偏紧，8月上调存准率的可能性较低，而加息的可能性较大，对市场流动性的直接影响将比较有限。

　　总体看，东方证券对市场行情维持谨慎乐观态度，预测指数8月份运行中枢在2750点左右，指数运行范围预期将在2600点到2850点之间。从时点上看，在经过7月末的大幅下跌后，8月市场可能将出现温和反弹的机会。而北戴河会议精神传达出来后，市场对货币政策、地方政府债务、保障房融资等关键问题将有重新解读，将对市场产生较大影响。

　　配置上，报告认为，在政策放松之前，周期性品种难以出现趋势性行情，配置还是应当偏重于防守，建议主要配置消费行业，看好增长确定性强的品牌服装、食品饮料、医药类个股；银行虽然估值提升的动力不足，但向下空间有限，也具有配置价值。

　　东方证券同时提出，目前的市场行情下，自下而上精选个股十分重要，行业配置和挑选个股的标准是一致的，都应该遵从低估值以及业绩符合甚至超预期增长两方面，七八月份是半年报集中公布的时间，可以挑选半年报业绩坚挺的个股。

　　主题投资方面，报告推荐重点关注符合经济结构转型方向，未来市场空间较大、增长确定性强、近期有催化剂因素的主题，近期推荐重点关注铅酸电池等的投资机会，短时间内建议暂时规避政府财政主导的保障房和高铁；此外，东方证券认为还可以关注一些低风险投资的投资机会，如股权激励、破增发价、公司高管增持等。