证监会明示房企再融资申报要求 千亿抽血机开启(5)

　　这其中就包括上市公司股权结构不合理的问题。比如上市公司大股东持股比例过高，不仅导致大小非套现压力大增，而且也导致IPO“三高”发行，上市公司股价高估等。而优先股就是解决这个问题的良方。比如，规定IPO公司控股股东持股比例不超过30%(指非国有控股公司)，超过部分全部转为优先股。如此一来，上市公司股权结构不合理的事情就迎刃而解了。这可以说是优先股制度对于中国股市的最大贡献。

　　其次，优先股制度必须是一种强制性的制度，而不是一种选择性制度。即IPO公司必须执行优先股制度，在这个问题上是没有选择的。不执行优先股制度，IPO公司就不符合上市条件。当然，这一条款对于已上市公司并不适用。对于已上市公司来说，只能是鼓励大股东将过多的持股转为优先股，但却不能强制执行，其效果预计较为有限。

　　其三，优先股制度推出初期，鉴于目前A股市场大小非套现压力巨大，故优先股原则上都设计为不可转换优先股。即优先股只能由上市公司赎回或由投资者长期持有，而不能转换为普通股上市流通。

　　其四，优先股股息率要合理。优先股的股息率通常是固定的，投资优先股的投资者往往可以获得相对固定的投资回报。不过，优先股股息率的确定一定要合理。如果股息率太低，对于投资者没有吸引力，这不利于优先股的发行；如果股息率太高，这又容易损害普通股股东的利益，甚至成为向优先股投资者进行利益输送的一种手段。

　　此外，将优先股制度运用于再融资时，有必要对上市公司再融资制度进行全面的完善。尽量避免上市公司在股市行情看好时发行普通股再融资，在股市行情低迷时发行优先股再融资这种“全天候式”再融资的做法。此外，不重视现金分红的上市公司应该不能通过普通股的方式再融资。(财讯网)