国务院松绑民投金融 7股井喷(5)

　　强生控股转让出租汽车牌照,为公司的牌照资产树立了价值标杆(溢价16.16亿元);大众大厦改造后租金率或将上调并引导市场重估其资产价值(溢价5.4亿元);A股IPO开闸临近,市场或将关注公司对国泰君安证券等股权投资的升值空间(溢价超过19.4亿元)。

　　盈利预测

　　我们假设公司谨慎地进行盈余管理,2013-2015年EPS稳定在0.25元左右。考虑到我们对盈余管理的主观判断,不用PE作为估值基础。

　　估值与投资建议

　　如果计入隐性溢价,公司的净资产将增加到100.9亿元。按1倍PB计算,大众交通的合理股价应不低于6.40元。我们将该股的合理估值区间设为6.00元-7.20元。首次评级为“推荐”。

　　风险提示

　　出租车、房地产业绩低于预期;国泰君安证券等未能顺利上市。