证监会表态重大暗示 A股高位中阳将变盘?(4)

　　优先股应用在国内并不广泛。没有上市前的深发展曾经有优先股，1995年天目药业(600671,股吧)也曾经将占总股本21.6%的1890万股国有股转为优先股，成为当时沪深两市唯一拥有优先股的上市公司。但随着深发展的上市以及后来的股权分置改革，这些优先股被转为普通股一起完成股改。

　　然而优先股的特性，决定了公司在预期财务困难和普通股定价不过高的情况下，有选择发行优先股的意愿。

　　国际优先股限制

　　国际上对优先股的数量都有一定的限制。限制一般分为两种，一种是以公司股本总额为参照，规定优先股只能占股本总额的一定比例，比如法国规定这一比例不得超过3/4，意大利这一比例不得超过1/2。

　　另外一种限制是以有表决权股份为参照规定优先股的比例。比如德国规定，无表决权累积优先股不得超过有表决权的面值总额。

　　缓解二级市场压力

　　从发达国家优先股的制度和优先股本身的特点来看，优先股将是资本市场非常有益的补充。比如A股市场的融资大户银行股，完全可以通过发行优先股给大型机构投资者来完成融资，这样既能有效补充核心资本充足率，又能减少在二级市场的抽血效应，缓解二级市场的压力。机构投资者也能因为银行的扩张盈利，从而获得丰厚红利实现稳健投资。

　　另外，针对大小非减持给市场带来的解禁压力，优先股也可以发挥作用，比如可以使大小非转化为优先股，这样大股东既可以获得红利又可以将减持化解。

　　综合来看，优先股既不会像强制分红般不合情理，又不会使只会融资的上市公司成为铁公鸡，有利于实现A股市场的多样化。(英才)