政策红利+“新兴”偏好 “主题投资”主导震荡市

　　从自贸区到港口海运，再到土地流转，市场热点看似凌乱，却未离改革红利这条主线。与此同时，以创业板为代表的新兴产业行情并未结束，仍有部分股票继续创出历史新高。不难看出，今年以来，A股市场的结构性牛市此起彼伏，其炒作逻辑以及运行节奏几乎与政策导向完全吻合。上半年重点在“调结构”，新兴产业个股走牛；下半年突出“促改革”，区域板块纷纷上攻，预计未来整体A股市场仍将在这两条主线的支持下稳步上行。

　　“大改革”概念主导市场

　　在刚刚过去的8月，上海自贸区概念股无疑是沪深两市的最大亮点。昨日这一板块高位回调，盘中一度对指数走势形成压力，但另一股力量随即跟上，即“土地流转”概念股。

　　有消息称，日前一份事关农村土地改革进程的重要文件已下发至河北、辽宁、吉林等18个省市，按照文件要求，被确定的28个试点市县将于今年8月至9月正式启动农村集体经营性建设用地使用权流转，原则是不突破现有土地利用政策、土地使用标准等法律法规的规定，流转土地不得用于商品住宅建设。

　　受此消息刺激，A股农林牧渔板块强劲上涨，而拥有大量土地资源的北大荒、亚盛集团更是以涨停报收。

　　表面上看，自贸区、土地流转等政策似乎并不相关，但其均代表了管理层在经济领域力推改革的举措。结合在一个多月前管理层提出的“稳增长、调结构、促改革”的目标，预计越来越多的政策将会出台，而以改革红利为线索的运作路径，在当前的A股市场中也越来越清晰可见。

　　分析人士指出，区域及产业的改革政策出台，虽然并不能对相关上市公司的业绩形成立竿见影的影响，但结合当前的市场环境来看，场内资金继续炒作这一主线的可能性很大。原因主要在于，经济暂时触底企稳，进而封杀了市场下跌的空间；同时周期类股票经历了长达三年的调整后绝对位置较低，在基本面乏善可陈的情况下，政策利好最能引发投资者的做多热情。

　　从具体的品种来看，首先，上海自贸区作为“大改革”主线的龙头，在调整完毕后仍有望继续走高，有分析人士认为，此次上海自贸区在政策配套力度上将最大，暂停部分法律就是最重要的体现。其次，土地流转概念启动，持续性也被看好，一方面这一政策力度较大，另一方面相关概念股相对位置较低，风险相对小。

　　新兴产业主线并未间断

　　尽管总体来看市场重心已经有偏离新兴产业股的迹象，但这条主线并未完全断掉。回顾今年前7个月，以创业板为代表的新兴产业股走出独立行情，其背后的政策逻辑在于“调结构”。从政策面的角度看，调结构在未来相当长的时间内都将是经济工作的重点，因此预计市场仍将延续对新兴产业的偏好。

　　从产业周期以及国家经济的发展阶段看，未来最有增长前途的公司无疑应从新兴行业中寻觅，因此尽管估值过高、业绩不匹配会导致此类股票出现明显调整，但长线资金仍将在合适的价位重新回归，将压缩调整空间。实际上，在创业板指数回调幅度仅有5%的情况下，资金“抄底”的热情便高涨起来，这导致部分创业板股票创出了阶段甚至是历史新高。

　　从运行节奏上来看，在没有增量资金大规模进入的情况下，“大改革”概念与新兴产业股之间将存在跷跷板效应，考虑到后者已经炒作了很长时间，预计在未来数月内“大改革”概念板块可能更为强势。而从更长时间范围看，这两个群体或可形成轮动，而整个A股市场也将再这两条主线的支撑下稳步上行。分析人士建议积极参与自贸、土地流转等概念板块的短期行情，同时跟踪关注新兴产业板块中质地优良的股票作为长期投资标的。