三中全会前利好不断 改革预期引领A股投资风向(7)

　　申银万国：布局三中全会主题投资

　　三中全会确定十一月召开，改革预期开始发酵。中共中央政治局8月27日召开会议，决定今年11月在北京召开中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议，研究全面深化改革重大问题。会议审议通过了《建立健全惩治和预防腐败体系2013-2017年工作规划》、《关于地方政府职能转变和机构改革的意见》，听取了中国(上海)自由贸易试验区筹备工作汇报。市场沿着改革预期进行各类主题投资。

　　三中全会是出台改革的重要窗口期，申万宏观预计十八届三中全会报告将涉及六大内容，呈现五大特点。(1)以加快完善并建成社会主义市场经济体制为主要目标；(2)将贯彻五位一体的原则，覆盖六大内容；(3)将贯彻执行十八大报告提出的相关改革；(4)以全面建成小康社会为标准，以十八大报告中的八项则为指导，更加注重社会公平、正义和和谐改革；(5)将更加注重改革制度的整体性、系统性、配套性。整体性。

　　申万宏观预判的三中全会政策，已徐徐展开。我们系统梳理了今年以来，包括国务院、发改委、一行三会、外管局等多部门已经出台的改革措施，发现其基本按照去年中央经济工作会议以及我们对十八大改革政策的脉络展开，包括行政体制改革领域的下方和减少审批和职能转变；深化对外开放中落实上海自贸区等等。

　　关注三中全会市场还未发酵的主题机会。在对市场中性判断的前提下，我们认为主题活跃的局面仍将持续。除了上海自贸区以外，我们更建议投资者关注三中全会上有望出台，但目前市场还未充分反映的以“改革”为主线的主题性投资机会，包括土改、天然气产业链、期货概念、国企治理改善、医院投资等方向。(申银万国)