手游概念股卷土重来 三因素助涨 四行业贯穿投资主题(10)

　　欧比特12年报点评:多款芯片完成研发开始生产销售

　　欧比特 300053

　　研究机构：宏源证券 分析师：王凤华,李坤阳 撰写日期：2013-04-22

　　2012 年公司营业收入和净利润同比下降,主要原因有:收入规模减少、毛利率下滑以及期间费用率的提高等。系统集成类产品销售收入同比下降42.2%;SoC 芯片类产品毛利率从2011 年的53.51%下降到43.20%,为上市以来最低的一年;期间费用率从2011 年的15.59%上升到2012 年的20.85%,为历年最高水平。作为研发型公司,2012年研发投入占营业收入的11.08%,远高于2011 年5.69%的水平。

　　公司在我国航空航天SOC 市场的占有率位居国内厂商首位,众多产品完成研发设计进入投产销售阶段。嵌入式SoC 芯片:已经完成S698PM 多核处理器的研发工作,已进入投产阶段,这改变了我国高端嵌入式处理器芯片长期给国外产品垄断的局面,在空间信息处理及复杂控制系统应用中起到不可替代的作用。公司已经完成EMBC2000/3000/4000 系列产品以及EIPC3000 系列产品的研发设计工作,并进入生产销售阶段。

　　公司未来展望:随着募投资金项目在今年年内达到预期目标,公司在嵌入式SOC 芯片、系统集成及SIP 等领域的技术领先优势及市场优势将得到巩固,公司产能和营销服务水平的提高将转化为成长性、核心竞争力以及盈利能力。

　　投资建议:公司是SPARC 架构SoC 芯片技术引导者和标准倡导者,技术壁垒高,行业具有特殊性。预计从今年起募投资金项目效果开始体现业绩,初步测算2013/2014/2015 年EPS 分别为0.17/0.23/0.28元,对应PE 分别为37/28.5/23.3 倍,给予“增持”评级。