大盘或入快速拉升阶段 精选20股值得介入(11)

　　　　水晶光电:技术储备优势提升未来竞争力

　　水晶光电 002273

　　研究机构：长城证券 分析师：王霆,袁琤 撰写日期：2013-08-23

　　投资建议:

　　公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入2.83亿,同比上升19.38%。归属母公司的净利润为5674万,同比上升30.66%,基本每股收益0.15元。公司是IRCF及OLPF细分领域龙头,并且拥有窄带滤光片及微投产品等未来有望快速增长的潜力产品。预计公司2013-2014年EPS为0.47元、0.68元,对应目前股价PE为47.3倍、32.6倍,给予公司“推荐”的投资评级。

　　要点:

　　收入净利润增长明显。上半年实现营业收入2.83亿,同比上升19.38%;归属母公司的净利润为5674万,同比上升30.66%,基本每股收益0.15元。二季度营业收入1.59亿,同比上升10.93%。公司技术实力雄厚,规模化优势明显,拥有丰富的优质客户资源。公司受益于国产智能机的崛起,同时加快LED等新业务的发展。公司预计1-9月归属母公司净利润变动幅度为-10%到10%。

　　整体盈利能力稳定提升。上半年公司综合毛利率为36.84%,同比下降1.51个百分点。净利率20.39%,同比上升1.69个百分点。公司主营产品毛利率保持稳定,新业务蓝宝石LED衬底等产品毛利率上升21.44个百分点,上升幅度明显。随着公司业务规模的扩大,期间费用率下降2.91个百分点,提升了公司净利率的增长。

　　主营业务受益于下游增长。上半年公司精密光电薄膜元器件收入2.28亿,同比上升6.64。由于数码相机市场略有萎缩,公司OLPF业务受到一定的影响。而公司IRCF业务则受益于智能终端市场的迅猛发展,其中蓝玻璃IRCF产品应用于800万像素以上的摄像头,主要用在高端智能机以及平板电脑,价格远高于普通IRCF产品。未来智能机摄像头高清化趋势已经有所体现,预计该产品渗透率有望进一步提高。

　　新业务市场潜力巨大。受益于LED照明市场回暖,上半年公司LED蓝宝石衬底产品收入5318万,同比增长142.04%,公司技术储备充分,产能逐渐释放,蓝宝石衬底业务有望成为新增长点。公司其他新业务如窄带红外滤光片应用于体感交互设备,LeapMotion等产品未来有望引发人机交互体验的革命,市场潜力巨大。微投产品则有望在手机以及笔记本市场上大面积铺开,未来渗透率的提高将带来高增长。

　　风险提示:新产品对应下游发展不达预期,市场竞争加剧。