传个股期权方案初定 会否打破股指纠结盘局(5)

　　个股期权会冲击市场？

　　近日，证监会多次表示开展个股期权试点条件基本成熟，上证所也在日前召开券商个股期权仿真测试动员。多重信号表明，A股市场个股做空时代即将来临。然而，作为一个资本市场的做空品种，个股期权的推出还是会存在炒作风险。因此，市场分析认为，那些业绩稳定的大盘蓝筹可能会成为首批试点股票标的，这也或能激活当前大盘蓝筹死气沉沉的局面。

　　从定义看，个股期权即个股期权合约，是由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。操作上，交易的买方与卖方商议后，买方以支付一笔约定的权利金(期权费)为代价，取得在一定期限内按协议价格，即以签约当天的股票价格购买或出售一定数量股票的权利。投资者在购买期权时不需要支付全额资金，因此损失有限；只要股价上行，获利的空间就很广阔，因此被视作套期保值的重要工具，其“以小博大”杠杆效应，也成为吸引投资者的最大亮点。

　　个股期权风险相较股票要大，操作要求更高。同时，从实际操作看，个股期权需要投资者手中持有个股期权所覆盖的标的股较大数额的现货，这对普通投资者来说也存在较大限制。因此，上证所将会率先在机构投资者服务平台推出。其实，这一路径选择与股指期货和融资融券推出时路径类似，属于正常步骤。

　　那么，个股期权的推出对资本市场又将有何影响呢？笔者认为，个股期权的推出能在一定程度上调节市场风险，缓解泡沫产生。此外，个股期权也完善了期权类产品门类，若只能做股指期权，很多时候就错失投资机会。当个股期权推出后，一些个股、板块出现波动时，投资者就能较股指期权赚取更大收益。比如，房地产板块大跌时，个股波动较板块更加剧烈，把握住特定标的，其收益将增加。

　　也有市场担心，在当前市场资金紧张的情况下，推出个股期权会不会分流市场资金，导致大盘波动？笔者认为，这种可能性不大，个股期权的资金量远远小于股指期货。从股指期货推出两年来看，对市场资金的分流不大，因此个股期权的推出对资金冲击的可能性很小。(解放日报 刘锟)