传个股期权方案初定 会否打破股指纠结盘局(3)

　　个股期权渐行渐近：欢喜莫忘风险

　　近期，证监会表示正在积极开展个股期权试点的研究论证工作。上海证券交易所也于日前向部分会员券商下发通知，要求做好启动个股期权全真模拟交易的准备工作。这一系列的动作表明，作为一种新的风险管理工具，个股期权离A股市场正越来越近。

　　事实分析

　　涨跌都可盈利

　　事实上，早在去年6月，上交所便组织海通证券、国泰君安证券、中信建投证券和国信证券4家券商参与个股期权测试，测试仅在公司内部小范围开展，内容主要是交易模拟、系统界面的操作等。

　　所谓的个股期权合约，是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。它主要分为看涨和看跌期权两种，看涨期权的买方有权在未来约定时间，以事先约定价格买入股票；看跌期权的买方则有相应卖出权利。

　　“这种双向的期权为投资者提供了股价上涨和下跌都可以盈利的条件，起到对冲股价单向波动风险的作用，有利于投资者锁定收益，实现风险管理。”华讯投资分析师闫冬表示，在继股指期货、融资融券之后，个股期权有望成为A股投资者新的做多做空工具。

　　“监管层此时拟推出个股期权交易，并在蓝筹股范围内率先实行，有利于提升蓝筹股的吸引力和成交量，对股市构成一定利好。”毛长青说。

　　另外，由于投资者在购买期权时，并不需要支付全额资金，而仅需支付权利金。因此，个股期权还有着以小博大的交易特点。投资者可利用这种杠杆作用，以支付较小的权利金来获得未来较大的收益。

　　“若正股上涨，投资者既可直接卖出期权，也可用较低的行权价购入股票，再在二级市场卖出获利。若正股下跌，投资者可放弃期权，只损失少量权利金。这正是它吸引投资者的一大亮点。”大摩投资分析师吴汉青说。

　　市场反应

　　券商救命稻草？

　　自去年开始，扩大测试券商范围的呼声便不断出现。最近79家具有两融资格券商参与个股期权业务的讨论，使得个股期权测试范围扩大预期增强。

　　一位参与个股期权测试的券商相关部门负责人称，按照目前市场情况判断，个股期权正式推出时，具有两融资格的券商短期内均有望开展此项业务。

　　“目前，个股期权业务对证券业的意义非凡。从某种意义上说，个股期权业务是改变现在经纪业务颓势的救命稻草也不为过。”深圳一家大型券商金融衍生品部门负责人说。

　　多位券商人士表示，个股期权为证券公司带来的收益绝非空想。个股期权杠杆率较高，同时所需保证金比期指更低，结合中国投资者的投资偏好来看，未来个股期权市场交易量比较乐观。

　　来自海外市场的数据显示，成熟市场中金融期货交易量占期货整体交易量的85%；在韩国，期权交易量远远高于股票的交易量。