新疆预热第四次援疆工作会议 可关注七只股

　　兵团城镇化提速

　　中国证券报记者从兵团相关部门了解到，兵团城镇化、服务业暨扶贫开发现场推进会在8月18日至23日召开。有接近会议的人士告诉中国证券报记者，该会议是为第四次援疆工作会议预热，这三个主题也将是兵团通过第四次援疆工作会议向国家争取政策的重点。

　　事实上，早在2012年，兵团就出台了加快推进城镇化意见、城镇化三年行动计划，并以兵团名义召开了城镇化建设现场会，明确了13个“十二五”期间重点推进的垦区中心城镇，落实中央基础设施和公共服务设施建设资金24.7亿元。

　　据了解，兵团今年还将设立五家渠市芳新镇、石河子市下野地镇、阿拉尔市金银川镇等3个县级管理权限的建制镇；“十二五”期间，兵团还将新建五星市、可克达拉市、胡杨河市、红星市、玉龙市等县级市。

　　上述人士还透露，今年兵团城镇化有望在兵团城镇化建设现场会提出的目标基础上进一步加速，并将发展重点转到小城镇上，在小城镇基础上进一步设市。

　　石河子大学教授、长期研究新疆经济的本土经济学家李万明认为，这样的转变更符合兵团团场比较分散的事实，也将带动更多固定资产投资。

　　第四次全国对口支援新疆工作会议召开进入倒计时。中国证券报记者走访疆内各界了解到，新疆维吾尔自治区政府、新疆生产建设兵团、各省援疆指挥部正在就民生工程、城镇化、资源优势转化为经济优势等方面进行深入调研，为第四次援疆工作会议出台切合新疆发展需求的政策做准备。

　　新疆“气化南疆”民心工程让50万余户居民获益。

　　西部建设 002302

　　研究机构：民生证券 分析师：王钦 撰写日期：2013-08-21

　　一、事件概述

　　公司公告半年报,实现营业收入34亿元,同比增长19%;归属母公司净利润1.1亿元,同比增长11%,EPS0.23元。并预告1-9月净利润2.2-3.2亿元,同比增长0-50%。

　　二、分析与判断

　　注入资产净利润0.99亿元,同比增长27%;新疆净利润0.09亿元,同比下降50%

　　我们看好公司最大逻辑就在于注入资产的高效率,注入资产上半年净利润增长27%,依然实现了快速增长;而新疆仅实现净利润900万元,仅为去年的一半,一方面新疆今年需求启动晚于往年,另一方面新投产水泥生产线上半年亏损560万元,从而导致新疆业务整体拖后腿。由于下半年是新疆需求旺季,新疆拖后腿现象会有所改善。

　　上半年培育市场放量增长,而成熟市场无新增产能增长相对平稳

　　公司一直实行梯队推进的发展战略,新疆、湖北和四川三大成熟市场相对平稳,上半年收入基本持平。而湖南、陕西、重庆和福建四大培育市场上半年收入增速分别高达105%、264%、463%和41%,放量非常明显,也是公司业绩增长的关键所在。四大培育市场中,除湖南规模稍大收入接近5亿元外,其他三个市场规模相对较小,仅为1亿元左右,这几个市场未来将是公司增长的主要来源,且随着市场成熟度提高,区域市场毛利率水平也将缓慢上升。

　　应收账款从1.7亿元增加至3.2亿元,资产减值损失从5800万元增加至6800万元

　　商混行业本身前三季度垫资的特性以及上半年宏观货币资金紧张局面,公司收入增加同时,经营现金流并没有相应增加,导致应收账款从1.7亿元大幅增加至3.2亿元,资产减值损失增加1000万元,影响了利润增长。预计下半年宏观货币环境会有一定改善,且四季度通常回收资金,因此下半年公司应收账款会下降,资产减值损失部分冲回。

　　两条主线支撑公司发展,一是地产新开工回暖,二是异地扩张

　　由于商混更多用于房地产施工,因此房地产新开工回暖将带动需求大环境转好,公司将受益;另一条主线是公司异地扩张持续,目前公司业务主要集中在10来个省份,大多数省份依然没有业务,可以去拓展这些未涉及的省份,而短期的任务是重点发展湖南、陕西、重庆和福建四大培育市场,我们依然长期看好中国建筑引领下公司异地扩张的发展路径。

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计13-15年归属母公司净利润分别为4.01亿元、5.41亿元和7.04亿元,考虑配套资金股本扩张后,全面摊薄EPS分别为0.78元、1.05元和1.36元,继续维持公司强烈推荐评级,建议投资者积极配置。

　　四、风险提示

　　行业增速低于预期,公司对注入资产的控制能力,应收账款风险