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　　金瑞科技:长远锂科注入,战略转型进行时

　　金瑞科技 600390

　　研究机构：招商证券 分析师：张士宝,黄星 撰写日期：2013-08-12

　　事件:

　　金瑞科技控股股东长沙矿冶院拟将其持有的长远锂科35%的股权以评估价作为交易底价(按初步评估结果计算,挂牌价为755.68万元),在产权交易所公开挂牌转让,金瑞科技受让长远锂科35%股权后持股比例将达到51%。

　　评论:

　　1、长远锂科注入延伸正极材料产业链

　　公司的电源材料主要由控股子公司金天能源(控股51.23%)和参股公司长远锂科(参股16%)进行,公司1992年开始进入锂电正极材料领域,目前是国内唯一同时研究镍氢和锂电正极材料的央企。

　　长远锂科作为公司在锂电池正极材料业务平台,目前具有锰酸锂、钴酸锂和三元材料产能500吨、1500吨和500吨。2013年上半年盈利217.88万元,净利率2.43%,略好于2012年全年。

　　公司控股子公司金天能源材料2012年度开始批量供应三元前驱体材料给控股股东的控股子公司长远锂科,2012年年报显示:长远锂科与公司关联交易总额为776万元,其中销售三元前驱体737.31万元,预计随着金天能源三元前驱体材料产量规模上升及质量更加稳定,对长远锂科销售将继续增加。

　　2、电源材料业务方兴未艾

　　根据2012年口径对比,本次注入完成后,电源材料业务收入约4.1亿元,如果剔除掉已经剥离的超硬材料业务,电源材料收入占比39%。

　　公司全资子公司金天能源生产的二元前驱体2011年已通过日本松下验证,并已形成批量销售。而2011年应松下要求建成的500吨三元系前驱体镍钴铝(NiCoAlO2)产品已实现批量稳定销售,预计2013年上半年对松下销售200吨左右。