国务院全面放开铁路建设市场 龙头股望爆发(5)

　　中国北车 (601299)：扩大海外市场份额、深化多元化助力公司三步走战略

　　来源：东北证券

　　铁路“十二五”发展规划中，提出到2015年，全国铁路营业里程达到12万公里左右，其中西部地区铁路5万公里左右，复线率和电化率分别达到50%、60%左右。截止到2012年底，高铁里程将达1.8万公里左右，未来三年有近9千公里的高铁新线投入运营。近期城市轨交审批权的下放，在经济弱复苏的背景下，对地铁、城铁投资的节奏起到积极促进作用。目前施工在建地铁线路超过70条，总投资额达到8000多亿元，加上已近获批的项目，投资额将达到1.5万亿左右。新城镇化规划为区域城市之间快速连通提出更高要求，各区域对城轨的规划正在提速，此外，有轨电车的序幕亦逐步拉开。总体来看，轨道交通投资未来的投资仍值得期待。

　　公司在提升自主化率方面一直做着努力，在向上游拓展方面取得不错的业绩，随着牵引系统“北车芯”在大功率电力机车上的推广采用，以及IGBT模块的逐步产业化，都将为公司产品毛利率的稳定、提升起到积极作用。

　　面对公司轨道交通业务占比较大的格局，公司一方面依托已有的技术积累，大力开拓通用机电业务、新兴产业等，按照公司规划，到2015年，机电业务、新兴产业业务收入的占比将超过20%。另一方面公司通过并购等方式加速获取海外市场的份额。通过两方面举措，公司会逐渐减少政策层面给公司经营带来的波动。

　　考虑到全年规划投资额为6500亿元，加之前四个月GDP增速不尽人意，分析师判断，今年出现去年年底赶工现象的概率不大，同时二季度末启动铁路车辆招标的概率较大。

　　投资预测：预测2013年-2015年EPS为：0.38元、0.47元、0.56元，对应PE分别为11.77、9.71、8.14。

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