城镇化发展规划送审在即 14股扛反攻大旗(12)

　　国内的安防市场以行业应用为主,集中在交通、金融、楼宇、电力等行业领域,各安防厂商也纷纷将自己的产品和服务定位于此,而民用安防市场却被行业忽视。观察发达国家,民用安防市场是安防行业最大应用领域,全球最大的安防公司泰科旗下的ADT收入超过70亿美元,为全球数百万家庭提供安防服务。国内民用市场因为缺少适合民用的产品以及服务平台,市场需求未来发掘出来,而海康的这一举措有望打开民用市场,形成安防市场的下一波增长驱动。

　　第二,这是公司战略的又一次重要转型,试图实现从“产品+解决方案”到“产品+-解决方案+安防运营”的转型。

　　海康的发展经历了几个阶段:最早是安防产品供应商;从2009年开始,公司着手从产品供应商转向解决方案供应商,到了2012年提出“iVM智能可视化管理”的理念,标志着公司完成向解决方案提供商的转型;而目前海康电商的推出,意味着海康更进一步,往安防运营进行拓展。我们曾在海康威视的深度报告中总结过海外安防企业的发展历程,共经历了三个阶段:第一阶段是以产品为核心的经营阶段,第二阶段企业提供的是解决方案,到了第三阶段企业提供的是安防服务。当前,海外的安防巨头如Hoeywell和Bosch主要都是从事提供解决方案和安防运营业务。我们认为,海康的发展也将遵循国外安防曾经走过的路,实现从“产品+解决方案”到“产品+解决方案+安防运营”的转型。

　　第三,海康是一个平台型企业,未来增长空间极大,不会仅限于安防领域,我们坚定看好其发展前景。

　　从海康的发展历程看,可以发现海康是一个创新能力极强的公司,当前已具备平台型公司的雏形。除了安防领域,海康在楼宇领域的成长、以及海外市场的开拓,都非常值得关注,我们相信海康在未来还会不断的给行业、投资者带来惊喜。

　　我们暂时不调整业绩预测,维持公司“推荐”评级。

　　我们预计公司2013/2014/2015归属上市公司股东的净利润同比增长率为42.2%/32.4%/35.4%,EPS分别为0.76/1.00/1.36元,维持“推荐”评级。