三主线深挖 涨价概念迎上涨行情(6)

　　宏源证券发布安诺其(300067)的研究报告称，近年来国际高端染料厂商市场份额萎缩，给安诺其带来巨大机遇；节能、环保压力日益加大，公司的环保染料更符合未来趋势；近年公司滤饼项目、分散染料项目陆续投产，提供持续增长动力。

　　公司业务：高端染料 特色服务。公司产品主要应用于新型纺织面料和有特色化染色需求的纺织面料，同时为客户提供全套染整解决方案。2012年，公司染料销量7770吨，助剂销量8636吨。根据公司制定的5年发展规划，安诺其未来的产业目标是具有分散染料3.6万吨、染料滤饼7000吨、活性染料2万吨、助剂1万吨的产能。

　　高端染料市场：竞争较少，利润率高。公司在国际上的主要竞争对手包括德司达、亨斯曼和科莱恩三家大型跨国公司。金融危机后，德司达被浙江龙盛收购。2012年底，科莱恩宣布将对纺织化学品等业务单元进行战略性剥离。而亨斯曼的纺织化学品业务近年增长近于停滞。在此背景下，安诺其迎来了良好的市场拓展机遇。

　　印染行业的节能环保要求，为安诺其带来更多机遇。《纺织行业十二五规划》提出，“十二五末，纺织工业主要水污染物排放总量削减比例不低于10%”。目前国内大部分的染料企业注重的是染料生产过程中的节能减排，而公司更注重产品在印染中的节能减排性能，因此公司的环保染料更符合行业发展趋势。

　　上下游一体化、产能扩张助涨业绩。公司东营1500吨染料滤饼及5000吨分散染料项目、5500吨染料滤饼建设项目，正在进行试生产；烟台6000吨分散染料扩建项目中的3000吨高级分散染料项目，预计今年6月底投产。东营25000吨分散染料项目，目前正在筹备实施中。

　　预计公司2013-2015年EPS分别为0.25元、0.35元、0.44元，给予“增持”评级。

　　STCN解读：澳大利亚终止草甘膦反倾销调查新安股份等迎利好

　　新安股份(600596)6月25日晚间公告称，6月24日，澳大利亚海关边保局公布重启反倾销调查的结果，裁定新安股份等三家中国草甘膦剂型企业不存在上述产品的倾销行为，终止针对中国草甘膦企业的反倾销调查。这也标志着继欧盟之后，新安股份也取得了在澳洲的反倾销诉讼的最终胜利。

　　2012年2月6日，澳大利亚海关发布立案公告，根据Nufarm Limited和Accensi Pty公司的申请，开始对中国的草甘膦制剂进行反倾销调查。2012年8月2日，澳大利亚海关发布第2012/37号反倾销公告，公布海关边保局的反倾销调查结果为：新安股份等三家中国草甘膦制剂企业不存在被调查产品的倾销行为，终止针对中国草甘膦企业的反倾销调查。2012年10月23日，澳大利亚贸易措施复审官根据Nufarm Limited申请撤消了海关边保局终止反倾销调查的决定，并由海关边保局重启反倾销调查。不过该重启调查内容暂时针对中国另二家企业，未涉及新安股份。

　　更早之前，新安股份针对欧盟的反倾销诉讼也取得了胜利。2000年2月，欧盟委员会对中国产草甘膦反倾销征收48%反倾销税。2003年2月进行期间复审和日落复审的合并审理调查，欧盟委员会于2004年9月决定对原产于中国的草甘膦征收29.9%的反倾销税。2004年12月，新安股份起

　　诉至欧盟初审法院。2009年6月17日，欧盟初审法院判决，对公司取消征收最终反倾销税。欧盟理事会于2009年8月24日向欧盟高等法院就欧盟初审法院判决提出上诉。2012年7月19日，欧盟高等法院驳回欧盟理事会上诉，此判决标志着新安股份在应诉欧盟委员会对中国产草甘膦征收反倾销税的诉讼案中获得了最终胜利。

　　草甘膦是由美国孟山都公司开发的除草剂，到上世纪80年代已经成为世界除草剂的重要品种。这种非选择性除草剂对杂草和作物均有伤害作用，因此主要用于道路、高尔夫球场以及转基因作物的除草。由于国际的转基因作物对此需求巨大，我国的草甘膦主要用于出口。

　　上市公司中涉及草甘膦生产的公司主要有新安股份、江山股份、华星化工等。在2007年、2008年草甘膦价格曾有一波剧烈上涨，相关公司收益也因此大幅增加。但随着全球金融危机的爆发，其价格迅速滑落，最低时甚至难以覆盖成本，再加之外国的反倾销调查，行业整体陷入低谷。