三主线深挖 涨价概念迎上涨行情(4)

　　【主线三】

　　国金证券7月11日发布化学农药行业研报：江山股份中报大增，草甘膦高景气延续。

　　事件

　　江山股份7 月8 日晚发布公告，预计2013 年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为13000 万元左右，约比上年同期增长2191%。

　　评论

　　利润大幅增长，总体符合预期。江山股份一季度盈利5230 万元，折EPS0.26 元/股，据中报净利润13000 万元可得二季度单季盈利约7770 万元，折EPS0.39 元/股，环比增长49%。根据产品价格波动情况，及公司历来表现，该盈利水平大致符合预期。

　　近日水污染案件连续曝光，行业供给受限预期强烈，不断推升价格。7 月6 日有两起水污染案件曝光：一、贺江污染。闻讯后，九省应急联动机制启动，责任人迅速被控制，参与调查的环保部专家称“当地招商引资，对企业可能造成的伤害和风险估计不足，地方政府对相关企业的监管还不适应，环境监测存在漏洞”，矛头直指地方政府保增长弃环境的态度。二、杭州湾污染。央视《经济信息联播》重点报道多个化工园区偷排，当地居民饱受困扰的现象，并指出杭州湾已为水质极差区域，生态环境已发生巨大改变。

　　短期大量水污染事件的集中曝光，再次重申了国家铁拳打击水污染的立场。国家一方面自上而下，宣传环保理念，对地方政府严加督促，另一方面自下而上，以跨地联合、公安介入的形式直接威慑违法主体。草甘膦行业作为排污大户，面对此局面，大厂将主动加大环保投入以建立更深的护城河，小厂将意识到巨大风险而不敢轻易越过法律红线。行业产能收缩预期的转变，将直接体现为惜售及上涨。生意社数据显示草甘膦价格已由前期3.6 万元/吨左右涨至3.8~3.85 万元/吨，据研报了解，现市场部分大单报价达3.9 万元/吨，小单报价触及4 万元/吨，且渠道库存较低，行业景气度创阶段新高。

　　环保核查、设备检修叠加旺季来临，下半年草甘膦供应将持续紧张。三大因素将使得下半年草甘膦行业维持高景气：一、行业进入景气周期已有一年，设备负荷一直维持高位，且近期天气持续高温，厂家具有停产检修需求，对供给形成短期压制。二、环保核查将在7 月底结束第一阶段工作，不合格产能有望在年底前陆续关停，降低我国约20%实际产能；三、海外需求维持高位。孟山都2013、2014 财年业绩预增，中国批准新品种转基因大豆进口都利好海外种植面积增长。南美客户意识到国内产能紧张局面，产生提前采购动机，旺季需求扩张有望使草甘膦价格再上一层楼。

　　投资建议

　　维持行业高景气度观点，积极关注江山股份、新安股份、扬农化工。关注新安股份协助调查进展。