重磅黑天鹅正逼近A股 银行股或成杀跌先锋(6)

　　经济和政策博弈 市场难有方向性选择

　　沪深两市6月底以来经历了1个多月的窄幅震荡，从市场整体所处的大环境和小环境来看，弱势震荡依然是三季度后期以及四季度前期的主要运行方式。

　　首先，经济大环境走弱，但近期有小幅度的反弹。毫无疑问，经济大环境依然呈现不断下滑的大趋势，从GDP单季度增速到固定资产投资、出口以及社会消费品零售总额同比增速不断走低的现实来看，经济环境整体难有大的好转，这从根本上决定了A股市场难有大行情或者大反弹。但是我们注意到7月份的经济数据确实有小幅度的反弹，官方7月份制造业PMI小幅上升，虽然汇丰PMI下降，但分项指数中新订单指数上升。同时PPI同比继续上升，从另一个侧面证明了实体经济中短期内出现了需求反弹。需求端反弹虽然不足以消化周期性行业的过剩产能，但反弹将会给经济以一定的推动力。从这点来看，我们认为今年实现政府经济目标的可能性还是很高的。