重磅消息引发海南股暴涨 7只股或将直接受益

　　海南离岛免税政策将微调“即购即提等政策正在酝酿中”

　　据新华社昨日报道，海南离岛免税政策具体操作层面接下来将进行微调，“即购即提和购物邮寄政策等正在酝酿当中”。

　　当天，新华社发布了海口海关的最新统计数据：2013年海南离岛免税购买人数突破110万人次，实现销售金额约33亿元。随后，报道透露了上述政策信息。

　　细看去年统计数据，2013年全年海口海关共监管三亚、海口两家免税店销售离岛免税品447万件，购买人数110万人次，销售金额约33亿元，比2012年分别增长28%、6%和40%。征收超值物品行邮税7657万元。

　　与此同时，海口海关2013年全年共监管进出邮轮248艘次，监管出境旅客94.6万人，比2012年分别增加44%和10%。(东方早报)

　　海南离岛免税政策直接受益股一览

　　离岸免税政策对海南省旅游业有极大的促进作用，有望带动相关上市公司的未来业绩。目前A股旅游业上市公司中有五家公司的经营性业务位于海南，包括中国国旅、首旅股份 、三特索道、罗顿发展、ST东海。其中，中国国旅、首旅股份、三特索道被分析师认为受益较为明显。

　　中国国旅:新提货方式或将推行,三亚店增长有望添动力

　　中国国旅 601888

　　研究机构：国金证券 分析师：苏超,毛峥嵘 撰写日期：2014-01-15

　　事件:近日新华网新闻称,记者从9 日闭幕的中共海南省委六届五次全会上获悉,在中央有关部委的支持下,海南离岛免税政策有望在今年春节前实行即购即提和购物邮寄。对此,我们就新闻提到的新提货方式可能对三亚免税店经营产生的影响,提出以下观点:

　　评论

　　离岛免税政策逐步放松,新提货方式的推行符合趋势:在离岛免税政策执行之初,考虑到监管从严要求,机场提货的方式无疑是最好的选择。机场提货方式要求三亚免税店消费的游客在三亚航班起飞前6 小时,海口航班起飞前一天完成购买,并于起飞前1 小时到机场提货,这些时间限制在一定程度上影响游客的购物体验及消费行为。而随着离岛免税政策的实施,各方对政策运行的熟悉度逐渐提高,政策有望逐步放松,从而使得各方能够更好的享受离岛免税政策。因此,我们认为,推行新提货方式是符合政策放松的趋势。

　　“即购即提”方案监管难度在于确保货物离岛,税收事前监管或更有效:如增加“即购即提”的提货方式,游客在店内付款后即可提走货物,不受目前需在航班前提前6 小时或24 小时购物的时间限制,增加了游客可选的购物时间。我们认为这种方案实施的监管重点在于确保货物是随着游客离岛,否则将形成一定水货市场。在监管方面,我们认为具有两种可行方式:其一是,店内支付货款和行邮税,并对货品进行密封包装,由客人取走,最后在机场检查后离岛;另一种方案是店内付款先按照现行进口货物全额征税标准,征收关税、增值税、消费税等,待确认离岛后,客人再办理超额税款退还手续。我们认为,由于离岛免税政策的特殊性,从管理者角度考虑,后一种事前监管方式较第一种事后监管的方式更为有效。

　　“购物邮寄”方案可结合自助终端提升渗透率,亦为可能的离岛免税电商提供重要基础:在“购物邮寄”方案下,货品能够确保离岛,监管压力较小。公司方面则需增强售后服务。我们认为,公司即将上线的自助购物终端,如配合“购物邮寄”方案,则无形间延伸了免税店的空间,有助于提升渗透率。此外,如我们在此前调研报告中提到,自助购物终端依托的实际上就是电子商务平台的信息数据和能够实现自动分拣的仓储系统,如能稳步推进并获相关部门认可,离岛免税业务的电商时代或将渐行渐近。而“购物邮寄”方案则为推进离岛免税电商提供重要基础。

　　投资建议:综上所述,我们认为,如果新提货方式得以实施,三亚免税店销售额将有所提升,并在一定程度上降低相应的物流成本及机场提货点租金。对三亚店经营产生积极影响。因为目前新方案尚未正式公布实施,不排除存在变数的可能,我们暂时不调整对公司的盈利预测,预计2013~2015 年EPS 分别为1.389 元、1.733 元和2.079 元。

　　前期公司股价因“一市一店”消息影响,出现大幅调整。当前股价对应2014 年动态PE 仅为19.7x,处在估值历史波动区间的低位。但从实际情况来看,我们认为“一市一店”的影响较为有限,前期股价调整已基本反映了市场的悲观预期。近日公司上线的跨境通业务,虽然现在产品不多,但我们相信随着品牌合作范围拓宽、品类进一步丰富,有望成为国旅新的成长点,进一步确保业绩增长。此外,后续海棠湾项目、可能推出的公司管理层激励方案及新提货方式都有望催化公司股价。据此,我们继续维持对中国国旅“买入”的投资评级。