军工行业：维护海洋权益 继续关注海空军装备

　　2013年初以来实体经济并无明显转暖迹象，产业结构调整与稳增长需求并重，进入三季度大盘持续震荡，截止8月1日沪深300指数下跌11.05%。从长远来看军工行业表现整体仍然优于大盘，年初至今上涨8.52%%。而航天证券军工精选指数年初至今涨幅达25.28%。

　　近两周以来大盘整体下滑，沪深300指数降幅达2.68%；航天证券军工指数下调幅小于大盘，跌幅达0.54%；航天证券军工精选指数下跌1.24%。7月整体军工行业市场表现不佳虽然本期内事件性主题刺激不断，但依旧难掩整体震荡的态势。

　　将军工产业投资逻辑分为三个层次：其一，事件性主题推动；其二，军装更替造成的内涵式增长；其三，军工集团重组带来的机遇。就一般情况而言近期重要事件对于军工概念市场表现短期内影响较大，中长期出现作用明显减弱，但部分重要事件对于整个军工产业的作用实际上将更加长远，因为就当前形势来看部分涉及主权与领土的敏感问题往往由于种种因素变得“长期化”“无解化”，而这种情况下或将导致区域内军备升级、军备竞赛越演越烈，对于军工产业的内涵式增长带来利好，甚至左右军工产业重组进程。

　　从军工发展的角度来看海军始终将是重中之重，海军装备的升级加速是顺应时代发展的产物。目前我国船舶工业颇具实力，相关造舰工艺较为成熟，同时亚太区域内的安全局势需要我国“担起”一个负责任大国应有的责任，因此从长远角度来看相关船舶造舰、海工装备板块未来仍有较大亮点，但短期来看产业内民用领域或仍难以起色。空军装备同样值得长期关注，同时短期亦有亮点，当前中航系重组加速中，且部分航空产品开始逐步打开市场，可关注航空动力 、洪都航空 、中航电子 、哈飞股份 等。

　　风险提示：短期存在技术性回调风险；军工行业长期应关注公司真正的投资价值，适当规避主题性投资的波动风险。（航天证券）