发审委不能不说的秘密 IPO排队企业本月下旬或扩编(5)

　　在IPO暂停的大半年时间里， 再融资市场熙熙攘攘，二级市场的结构性行情也演绎得如火如荼，成长股鸡犬升天，成为机构的吸金利器。短短7个月，创业板的总市值便飙升近四成，从今年年初的8730亿元激增至7月底的1.24万亿元。

　　令人意外的是，林海竟然主动放弃了这场成长股盛宴的邀约。

　　“不是什么钱都能去赚的，我不否认买了这类股票会赚钱，但这种钱来得无厘头。这个市场里活着是最重要的，赚钱不是最重要的。”已在投资界浸淫多年的林海直言。

　　但不是所有人都能够抵挡住这场盛宴的诱惑。星石投资相关人士告诉新金融记者，今年上半年，他们主要关注符合未来中国经济发展方向、受益于改革的板块出现的结构性机会，重点瞄准了成长股。

　　“今年我们主要关注国家政策导向明确的新兴产业，如生物医药、高端装备制造和信息技术服务业。”康庄资产董事长常士杉亦不讳言。

　　IPO停发并没有影响常士杉的投资节奏。

　　“去年市场不是太好，新股更是‘三高’横行，打新的风险和收益不成正比，一些新股一进去就被套，我们采取了保守策略，基本没有参与打新。”常士杉坦言。

　　由于定价过高，加上市场疲软，去年挂牌首日便遭遇破发的新股不在少数。据Wind数据统计，41只新股上市当日以破发收盘，占2012年全部新股数的26%。而截至今年8月1日，去年挂牌的155只新股中，仍有80只处于破发状态。

　　天津一家阳光私募的做法与常士杉不谋而合。据该公司刘姓工作人员介绍，随着破发潮奔涌而来，他们也慢慢淡出打新市场。

　　“以前每只新股只要是小盘股，我们都会去申购，但后来因破发遭受了一些损失后，就没有继续关注新股了。”该刘姓人士称。

　　如今这家天津私募已经找到了新的投资方向--结构化信托配资，此外，他们还接手多家券商资管产品的投资顾问工作。

　　对有契约限制的公募基金而言，这样的转型显然可望而不可即。作为打新主力之一的债基，在IPO落闸这段时间里，投资目光重新聚焦债市。

　　去年以来，基金的债券托管量节节攀升。中央国债登记结算有限责任公司数据显示，截至去年中期，基金的债券托管量不过1.91万亿元，年底却升至2.36万亿，今年6月底继续攀升至2.65万亿。

　　“打新是债基进入股票市场的主要通道，但也只是他们的副业，债市才是他们的投资要地。”某基金业内人士称，“去年债市基本处于牛市格局，IPO闸门的关闭对债基的收益并未产生太大影响。”

　　根据银河数据统计，2012年一、二级债券基金的年度收益率都在7%以上，封闭型一、二级债券基金的全年收益更在10%左右。

　　各方资本备战打新

　　IPO开闸时间尚未敲定，机构的打新热情已经燃起。

　　“我们非常看好下半年的打新机会，将对IPO企业进行深入细致的研究后作出判断，对估值合理且符合未来经济发展方向的IPO会积极参与。”星石投资方面直言。

　　“有闲钱我们肯定会参与打新的。”常士杉坚定表态。在他看来，经历了证监会财务核查，券商内部核查等重重把关，第一批IPO企业公司质地肯定比较好，而且IPO从去年11月份便停止，市场对开闸后第一批新股应该做出比较好的反应。

　　事实上，常士杉已经带领手下研究员着手研究已过会的83家企业。“不久前，我们一位研究员刚参加了江苏某企业的路演，但多数企业目前还不接受调研，我们只能从历史财务数据、媒体报道和同行方面进行研究。”

　　而因为筹备打新产品的关系，林海早在两三个月前已经开始研究这批新股。“我们对过会的83家公司基本已经梳理了一遍以上。”

　　随着IPO的脚步渐行渐近，部分券商开始启动预路演，以便摸底买方机构的认购积极性。这些路演也成为机构进一步了解拟上市企业的窗口。

　　“我参与了好几家公司的路演，但我们不会凑热闹，人多价格肯定很高，白马股最后会沦为鸡肋。”常士杉表示。

　　私募“磨刀霍霍”向新股，基金对打新也是踌躇满志。目前正在发行的华夏永福安康养老理财混合基金甚至将“债券+新股”作为建仓初期的主要投资模式。该基金拟任基金经理邓湘伟甚至扬言，有可能投入全部资金用于打新。

　　受资金流动性紧张的影响，二季度以来债券市场表现疲软，拥有打新资格的二级债券基金不约而同地瞄准了下半年的打新机会。

　　“下半年债市是不行了，我们就靠打新了。”一位债券基金经理坦言。

　　由于6月初公布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》中赋予了券商自主配售权，为了获得更多的配售机会，有消息称某基金公司总经理甚至亲自出马去找券商拉关系。

　　不过，星石投资也提醒投资者，新股发行市场化改革后，“宽进严管”成为证监会新的监管理念。

　　证监会对IPO企业质量的要求有所降低，IPO企业是否具有相应的投资价值需要投资者自己做出判断，盲目跟风打新具有一定风险。(天津网)