工信部重点关注4G网络优化 概念8股再度热炒(8)

　　收购了丹麦IPS的核心技术将为光迅科技在发展100Gb/s、400Gb/s高端器件产品提供重要助推。公司平台级的产品规划思路逐渐明确,随着公司市场份额的逐步做大,将直接面对国际巨头的竞争。为打造这一平台,公司将不断加大研发投入和并购行动的实施。目前来看,无源器件公司的芯片、产品等平台已经初步搭建成形;有源器件产品的平台还没有形成,我们判断这也将是公司下一步积极并购的方向。

　　3. 公司迎来发展拐点的变化二:并购WTD的协同效应今年有望释放,费用率将有所下降。

　　由于有源器件和无源器件的客户群体基本相似,短期来看,并购WTD有望形成直接的协同效应,降调管理费用了和销售费用率。在经过半年多的整合阶段,在公司的一季度的费率上已经有所体现。我们判断在今、明两年公司的费用率将有持续下滑。同时公司之前在有源器件市场处于空白状体,所以长期来看,并购WTD是公司成为全球光器件五强之一的基础。

　　4. 光电子应用领域极为广泛,公司未来市场想象空间巨大。

　　目前公司的光电子技术在国内处于一流水平,主要还是应用于通信领域。但是光电子的应用领域极为广泛,在生物医疗、物联网、光存储等多个领域均可应用。公司也在积极布局在非通信光电子产品的研发,未来有望成为公司收入的重要贡献部分。

　　综上所述,我们看好公司未来产业链横向和纵向的延伸,短期看WTD的合并效应,中期看产业链纵向延伸,高端芯片领域瓶颈突破获得市场份额的快速提升,长期看公司产业链横向延伸,在光电子非通信领域布局成长。上调公司2013-2015年每股收益分别为1.04元、1.35元、1.74元,对应市盈率分别为25、19、15倍。

　　风险提示

　　WTD整合低于预期;芯片研发低于预期;光通信市场投资低于预期