“单独二胎”政策再入官方议程 8只股有望爆发

　　“单独二胎”政策再入官方议程

　　延宕数年的“单独二胎”(夫妻双方一方为独生子女的可生育第二个孩子)政策，有望在近期重启，如进展顺利，将于今年年底或明年年初试行；同时，关于2015年之后全面放开“二胎”的政策也正在拟议中。

　　这是接近国家卫生和计划生育委员会的人士近日向本报记者透露的消息。

　　“‘单独二胎’政策确实在重启，但具体的实施方案尚未最终确定。”中国人民大学社会与人口学院院长翟振武教授对本报记者表示。他预计，届时分省份、分批次实施“单独二胎”的可能性将更大。

　　对此，国家卫计委新闻发言人、宣传司司长毛群安回应本报记者的求证时称，他尚未得到授权发布有关信息。

　　开放“单独二胎” 曾有“三步走”方案

　　据接近国家卫计委决策层的人士向本报记者透露，实际上，国家卫计委已经重启“单独二胎”的方案，最早今年底、最晚明年初或可开始试行。相关权威专家进一步透露，一项“更为大胆”的方案也在酝酿中，那就是2015年，即“十二五”结束之后放开“二胎”政策，即届时夫妻双方，无论是否是独生子女，均可生育第二个孩子。

　　本报记者获悉，至迟从2007年开始，数家官方的研究机构就已接受国家人口计生委的委托，就生育政策的进一步调整完善展开调研。2010年1月6日，国家人口计生委下发的《国家人口发展“十二五”规划思路(征求意见稿)》提到要“稳妥开展实行‘夫妻一方为独生子女的家庭可以生育第二个孩子’的政策试点工作。”

　　关于启动“单独二胎”政策，当时占主流意见的是由中国人民大学社会与人口学院院长、中国人口学会副会长翟振武教授所带领的团队制定的分省份放开的“三步走方案”：即从2011年开始，首先开放东北地区及浙江等省试行“单独”二胎政策；第二步，放开京沪等省份；第三步，在“十二五”(2015年前)内，实现全国全部放开“‘单独’生育二胎”政策。

　　翟振武曾在2011年4月26日应邀在当时的中共中央政治局第二十八次集体学习上讲解人口问题。翟的这一方案，曾得到原国家人口计生委主要领导的支持，在2010年下半年经过修改微调后曾提交国务院。

　　之前，以独生子女政策为核心内容的我国计划生育政策，自上世纪80年代开始严格推行。其间略有微调，如放开“双独二胎”(夫妻双方为独生子女，可以生育第二个孩子)，及部分省份农村地区实施的“一孩半”政策(第一个孩子为女孩，可生育第二个孩子)等。

　　原国家人口计生委的统计资料表明，2011年之前，独生子女政策覆盖率大概占到全国内地总人口的35.4%；“一孩半” 政策覆盖53.6%的人口；“二孩政策”覆盖9.7%的人口(部分少数民族夫妇；夫妻双方均为独生子女的，也可生育两个孩子)；三孩及以上的政策覆盖了1.3%的人口(主要是西藏、新疆少数民族游牧民).

　　贝因美:销量扩张仍可看好,降价影响业绩增速

　　贝因美 002570

　　研究机构：招商证券 分析师：董广阳,龙隽 撰写日期：2013-07-22

　　我们近期对奶粉行业作了草根调研,并参加了贝因美投资者交流。我们判断贝因美通过管理改善和营销发力对销售的推动,仍具可持续性;顺应政策要求的产品降价可被结构升级部分弥补,但会影响未来1年业绩增速。我们上调2013年EPS,略上调2014-15年EPS,但维持“审慎推荐-A”评级及目标价30-35元。

　　上半年业绩增速超预期的分解。公司上半年业绩增速60-110%,我们预计收入增速接近35%,其中销量贡献达到20%以上,结构提升或贡献10%以上。尽管国际奶价大幅上涨,但公司采购价格并未同步提高,而高端产品爱+比重提升至15-20%,我们预计毛利率仍略有提高。我们12年报点评中曾指出公司费用弹性非常大,1个点费用对应0.15元EPS,费用节约带来的利润相当可观,我们认为中报增速超预期,大部分来自于此。

　　销售放量具有可持续性,预计全年业绩仍超市场预期。公司今年的成长具备基础和持续性,内部管理改善是基础,体现在团队趋向稳定,磨合顺畅,组织架构调整后运转效率明显提高;营销细化是推手,实行SBU后对卖场、母婴店、网购三条线全面分开运作,价格管控加强,媒体上品牌营销力度持续加强,从空中拉动和地面推动同时发力;费用效率提升是客观结果,公司之前没理顺时自然有许多销售费用无谓损耗,加强管理后实行费用预算制,又保障了终端促销力度。我们认为这三个条件,在未来可持续,并推动全年业绩继续超预期。

　　预计结构提升部分抵消降价影响,但来年增速会放缓。公司公告7月10日起降价5-20%,我们了解渠道方面已开始盘库,老产品降价后推出新产品的计划未改变,我们预计加权平均后的降价幅度不到10%。实际上部分渠道甚至反映贝因美除特价促销、买三送一等手段外,促销品都有过剩。因此降价也可看作是促销的一个手段。公司高端产品“爱+”比重已经上升到15-20%,我们预计未来还会有所提高。我们预计结构升级会部分弥补降价,费用投入需要维持,销量扩张仍会持续,因此判断来年增速将会有放缓。

　　上调业绩预测,维持“审慎推荐-A”投资评级:我们上调13-15年EPS1.25、1.46,1.72元,但基于明年增速放缓的判断,维持目标价区间30-35元,对应14年PE20.5-24.0倍,维持“审慎推荐-A”评级。

　　三元股份:丰厚资源还看未来

　　三元股份 600429

　　研究机构：中国银河 分析师：董俊峰,周颖,李琰 撰写日期：2013-07-18

　　(一)公司资源丰富,成为未来发展良好根基

　　几十年来,三元食品一直做为历届“人大”、“政协”两会等中央及北京市重大政治活动、经济文化大型活动的乳品供应商。今年近几个月每个月都有市级领导到公司进行调研和视察工作,近日座谈会上,市委书记说当前中央高度重视婴幼儿配方奶粉质量安全工作,希望首农三元公司自觉扛起首都企业的责任,以科技为支撑,以质量安全为保证,制定行业最高标准,为国内奶粉生产企业作出示范。同时要求企业进一步深化改革,建设高端人才队伍,合理布局产业基地,统筹国际国内两个市场,把企业做优做强做大。市长也要求公司在巩固原有产品优势的同时,以婴幼儿奶粉研发生产为重点,充分发挥首都优势,通过资产并购和资源整合,努力成为行业领军企业。 2010年9月,公司成立奶粉事业部,目前三元奶粉有爱力优、爱欣宝、爱育聪婴儿奶粉,爱益成人奶粉,三元豆纪元豆奶粉3大类6个系列32个品种。销往全国30多个省市自治区。

　　(二)业务整合有望成为发展方向

　　公司是一家农牧业、副食品为主业综合性上市公司,目前正在向“以种畜种禽为主的养殖板块、以优良籽种为主的高效精品农业板块、以奶业加工为主的食品加工业板块、以仓储物流、物业为主的保障板块”四大业务群的方向进行业务整合。公司奶产品涵盖屋型包装鲜奶系列、超高温灭菌奶系列、酸奶系列、袋装鲜奶系列、奶粉系列、干酪系列及各种乳饮料、冷食、宫廷乳制品等百余品种,拥有“三元”、“燕山”、“绿鸟”、“雪凝”等著名商标,建成了液态奶、发酵奶、固态奶、科研培训中心四大基地。另外拥有北京麦当劳50%的股份,间接拥有广东麦当劳25%的股份。

　　投资建议

　　维持今年《三元股份:关注公司主业良性增长》以来“推荐”评级,预计今年EPS约为0.03元,明年EPS则决定于动态变化,这也是投资风险点。