李克强多次强调地下管网重要性 6股成香饽饽(2)

　　管道行业点评:短期仍以主题性投资为主

　　类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：徐永超,贺众营 日期：2013-07-15

　　内涝引致管道行业主题性投资已连续数年。城市内涝由来已久,这是由天气状况和城市规划共同造成的,自2010年以来连续四年城市内涝状况尤其严重,二级市场管道行业连续出现主题性投资。对于今年雨季管道行业的主题性投资机会,我们在青龙管业的相关报告中指出,表现显著。

　　主题到业绩尚需时日。城市内涝引致管道行业行情目前仍然是主题性机会,预期到业绩还有一个转化的过程。接连四年的内涝,给城市建设和人们生活造成很大的影响,很多城市(大城市比较明显,比如北京等)都在规划治理,尤其是今年4月初,国务院发布《关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知》,要求明年底前将编制完成城市排水防涝设施建设规划,并力争用5年时间完成排水管网的雨污分流改造,用10年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。基于公开资料和跟上市公司的沟通,我们预计短期内治理城市内涝增加管道行业业绩并不明显,2015年以后将会是着力点。

　　政府资金比较紧张,规划多实施少。无论是大型引水工程,还是治理城市内涝,基本全是市政项目。目前,政府财政资金紧张(信贷不会大幅放开,地产有所限制,土地收入虽有回升,但也面临调控及政策转型,同时还款压力增加),致使政府在基建方面的投资增速下滑,地方项目规划多,但实施的比较少。

　　半年报业绩并不理想。去年下半年以来随着南水北调河南段和河北段的招投标,PCCP 管道行业迎来了投资时机,上市公司订单大幅增加,享受南水北调中线工程红利,且大部分订单会在2013年和2014年上半年实施。目前看,工程进度有所放缓,同时由于供货验收等不及时,可能导致上市公司收入的确认移至下半年,半年报业绩不够理想。

　　投资策略及建议。基于以上分析,虽然PCCP 管道行业受内涝的影响,出现主题性投资机会,但趋势性行情难以出现,建议谨慎配臵。

　　风险提示:南水北调中线工程未按进度实施。