煤炭价格跌至成本线以下 10股或否极泰来(4)

　　煤炭行业周报:板块或维持震荡

　　类别：行业研究 机构：中山证券有限责任公司 研究员：李一为,魏晶 日期：2013-07-17

　　投资要点:

　　环渤海动力煤价格指数环比下跌0.67%。数据显示,7月3日至7月9日环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收592元/吨,环比下跌0.67%。上周六大电厂日均耗煤环比下降0.77万吨至71.53万吨,库存上升2.8万吨至1571.17万吨,秦皇岛港日均调出量环比下降1.3万吨至64.7万吨/日,库存下降9.6万吨至686.9万吨。入夏后下游需求未显明显好转,港口库存维持在高位,大型企业纷纷下调价格以量补价,供给继续释放,煤价指数跌破600元/吨后继续加速下跌。中报业绩公布在即,受煤价大幅下跌影响,预计煤企利润下滑约30-50%左右,亏损企业数量将进一步增加。

　　焦煤期货价格小幅震荡。在经过了前期连续下跌后,上周焦煤期货价格维持小幅震荡,1309合约收报1017,周环比持平。进入施工淡季后,尽管下游需求仍疲弱,数据显示经济增速继续放缓,但近期管理层释放出维稳信号,市场对管理层出台刺激政策保经济增速的预期有所升温,使得焦煤期货价格维持平稳。同时,市场对放宽房地产企业融资的预期也在加强,一旦融资条件被放宽,有助于地产投资增速的回升,也将对焦煤期货价格形成支撑。

　　投资策略:进入夏季后,下游需求未显明显复苏,而产能仍在继续释放,煤炭企业纷纷采取降价促销措施,煤炭价格加速下跌。对成本较低的大企业而言,行业调整阶段正是可以通过并购手段获取资源的时机,因此预计降价的趋势将延续。焦煤方面,进入施工淡季后,预计经济增速将进一步放缓,但近期管理层释放出经济“保下限”的信号,地方政府基建工程进度或有所加快,将对焦煤价格形成支撑。u

　　风险提示:投资增速低于预期