钱荒效应卷土重来 A股酿崩盘风险(8)

　　期指短线反弹或面临夭折

　　近日，市场预期的一系列温和刺激政策出台，利好兑现。而新股IPO，招行、京东方再融资以及解禁股的压力凸显，股指期货反弹后继乏力，中线弱势格局并未改变。7月25日，股指期货震荡回落，IF1308下跌0.93%，报收于2209.8，短线调整压力有所加大。如果后市没有新的实质性重要利好政策出台，则期指中线跌势很难改变，并有可能再次下探2111.8点和1996点支撑。

　　扶持政策水落石出

　　从7月初开始，市场一直传闻政府将推出一系列温和刺激政策，股指期货也因此而止跌企稳，并出现阶段性中小级别反弹行情。目前来看，政府已经先后出台棚户区改造、取消贷款利率下限、建立铁路产业建设基金、加快中西部和贫困地区铁路建设、暂免部分小微型企业营业税和增值税、促进外贸进出口等一系列温和刺激政策。这一系列温和政策的出台，是与现行的“稳增长、调结构、促改革”的方针政策一脉相承的，也是为了更好地调结构、促改革，实现今年7.5%的经济增长目标。

　　不过，管理层反复明确表示，今年下半年不会推出大规模刺激政策。目前的政策出台后，还需要观察一段时间，估计要到10月份三季度经济数据明朗后，再考虑是否出台新的刺激政策。按照经济增长底线为7%的要求，如果三季度GDP增长在7.2%-7.5%之间，管理层还是可以接受的。正是因为刺激政策是温和的，而不是大规模的，因此靠政策利好推动股指现货和股指期货大幅反弹是不现实的，也是不大可能的事。

　　“抽血”效应压制市场

　　有关新股IPO重启一直是今年以来股指现货和股指期货市场最担心的主要因素之一。从最近透露的种种信息来看，8月重启新股的可能性还是较大的。如果是集中打包发行新股，那么对于短期市场的资金“抽血”效应不可低估，不能盲目地视为利好，而是实实在在的利空。此外，近日招行A+H股再融资、京东方非公开融资，无疑显示资本市场的再融资压力还是不小的。