多部委调研网络安全问题 七只股拥有护城河(7)

　　移动互联网、云计算和大数据等新技术对信息安全行业推动明显，行业需求整体比较旺盛。政府由于存在五年的换届周期，去年收入有一定的下滑，今年需求起来比较明显。智慧城市的大力建设，以及国家对军队安全的进一步重视，有望推动信息安全再上一个新台阶。我们预计，公司今年收入增长乐观，有望达到30%以上。

　　整合进展顺利，盈利能力有望进入上升通道

　　公司与网御星云的整合正有条不紊地推进，目前所有财务数据的基础分析都合到一块，研发也是整体的预算。公司虽然对销售整合比较谨慎，但未来将逐步实施，计划对各自有优势的用户群形成明确的划分。我们预计，从今年开始，公司盈利能力将重回上升轨道，销售费用有望低于收入增速，而管理费用的增长将更加有限。

　　三、盈利预测与投资建议

　　国内信息安全市场空间广阔，公司优势明显，最具潜力成长为百亿市值公司。首次覆盖，预计公司2013-2015年EPS为0.55/0.70/0.88元，给予公司“谨慎推荐”评级。

　　四、风险提示

　　整合进程低于预期、费用增长超预期