微软宣布加入3D打印浪潮 概念七股再受追捧(4)

　　广联达 002410

　　研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦,康健 撰写日期：2013-07-15

　　建筑行业信息化不断提高,公司新产品贡献业绩逐渐加速

　　建筑行业信息化不断加速,公司为满足客户个性化需求不断推出新产品。公司安装算量、精装算量、图形对量及钢筋对量、钢筋施工翻样等新产品自去年起业绩贡献逐渐增长。我们估算2012 年公司新产品占收入比例约8%~9%,而2013 年预计可达15%。

　　城镇化建设是公司发展的长期推动力,新规范是短期业绩保障

　　随着城镇化建设的推动,城镇基础设施的建设将将推动建筑行业发展;而目前我国建筑行业信息化程度较低,公司施工阶段的材料管理软件、钢筋精细管理软件、钢筋下料软件等新产品,会大大降低在施工阶段的管理成本,十分适应建筑行业信息化建设要求。受上述因素推动,我们预计公司产品未来需求旺盛。此外,住建部去年12 月份颁布的《建筑工程工程量清单计价规范》和《房屋建筑与装饰工程工程量计算规范》将于今年7 月1号开始执行。我们认为新规范将加速下游客户产品的更新过程,对公司业绩增长形成重要保障。

　　增值税退税比去年同比大幅增加

　　公司一季度同比去年多收到三个月增值税退税,一季度营业外收入超过4,000 万元,比去年同比增长2469.26%。

　　盈利预测与投资评级

　　基于以上观点,我们预计公司2013~2015 年归属于母公司股东净利润分别为4.62、6.23、8.16 亿元,EPS 分别为0.86、1.16、1.52 元/股,分别对应2013~2015 年24、18、13 倍PE。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　市场竞争风险;行业政策变化风险;新产品推广低于预期的风险。;