T+0交易并非小股民的福音

　　“听说监管层在研究T+0，是不是很快就推出了啊？实行T 0后，同一只股票一天可以买卖几次，赚钱概率是不是大点？”笔者的一位朋友昨晚很兴奋地打电话来询问此事。

　　事实上，我国在1992年就实行过T 0，目的是为了活跃市场交易，结果实施当天上证指数收盘于1266点，一天之内上涨105%，成交量达到创纪录的36000万元。后来由于投机猖獗、市场动荡，这一制度被指放大市场风险，助长投机心理，所以自1995年1月起，为了保证股票市场稳定，防止过度投机，股市改为实行T 1交易制度，延续至今。

　　由于A股市场持续低迷，最近在一些券商当中出现了恢复T+0的呼声。券商打出的旗号当然是认为T 0制度有利于推动市场的活跃。券商的这个说辞也有道理，实行T 0制度后，一只股票可以在同一个交易日里反复被买进卖出，因此从理论上说是可以增加交易量，最起码可以增加券商的佣金和国家的股票交易印花税收入。

　　T 0对于券商来说，自然是好事；对于头脑灵活的短线高手，说不定可以分到一口汤；但是对于专业知识欠缺的中小投资者来说，可能是一剂猛药，说不定喝得太急反而成了催命符。联想到近期我所开户的证券营业部，不断催促笔者尽快开通“融资融券”业务，并告知可以快速致富。新政一项接一项，A股的步子是否走的太快了？

　　说到底，股市是否值得投资最终还是取决于上市公司的投资价值，无论是T+0还是T+1，都不足以改变上市公司的内在价值。提振投资者信心及吸引场外资金入市的关键在于提高A股的投资价值，而不是交投活跃带来的投机度。目前A股还是新兴市场 ，我们不能照搬成熟市场的做法，相关制度设计管理层要比成熟市场考虑得更加周到才行。