野村：中国货币政策进入高危区 投资者将区别对待

　　中国统计局最新数据显示，6月份消费者价格指数(CPI)同比升2.7%，环比持平。另6月份生产者价格指数(PPI)继续下降，同比降2.7%，环比降0.6%。

　　花旗集团经济学家丁爽表示，由于上年同期的比较基数较低，中国6月份通货膨胀率高于预期，并且下半年可能延续这种上涨趋势。

　　他表示，CPI增幅扩大表明中国实施宽松货币政策的宏观经济条件正在消失，并且中国高层领导人因担心金融风险下半年甚至可能略微收紧货币政策。

　　他还表示，PPI环比大幅降低表明整体需求仍低迷。丁爽把中国2013年GDP增长率预期由7.6%调低至7.4%，并且预计第二季度GDP将增长7.5%。

　　据彭博社报道，据野村控股，中国大陆、香港和印度已经进入“高风险危险区域”，因为其过去四年货币政策过于宽松。

　　野村经济学家和策略师6月28日撰写的报告显示，2012年亚洲各地国内私人债务/GDP平均达到167%，大部分地区房地产市场存在“泡沫”。香港和新加坡的债务比增长了50个百分点以上；马拉西亚、韩国、泰国和中国增长了30至40个百分点。

　　报告称，基于产出缺口和通胀的一项货币政策评估显示，利率也一直低于经济模型显示的水平，如果将金融周期考虑进去，情况将更为严重。这将使各国或地区在金融上易于出现危机。

　　野村报告称，一旦美联储开始退出刺激措施，投资者将开始区别对待这些经济体，他们更倾向于能够实现可持续经济增长的经济体，而不是增长速度最快的经济体。

　　野村称，风险是，同全球金融危机前的欧美及1990年代的亚洲情况一样，亚洲政策制定者正跌落同样的陷阱。野村称：“就是使政策过于宽松，过于关注标准商业周期和低通胀，对金融周期考虑不足。”

　　此外，欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)周一重申了他对继续维持关键利率在低水平的承诺，他表示短期内都不会上调关键利率。

　　德拉吉在欧洲议会的经济和货币事务委员会上发表讲话时表示：“在目前这种经济形势下，物价稳定仍令人担忧，并且世界大部分地区的经济状况都令人担忧，此时并不是上调利率的时机。”

　　德拉吉在上周的欧央行议息会议后首次就货币宽松前景给出了更为明确的前瞻性指引。欧央行上周五宣布维持关键利率在0.5%的记录低点不变。

　　德拉吉在会后暗示，预计关键利率未来更长一段时间内将维持在当前或更低的水平，只要有需要，欧央行会一直维持宽松的货币政策。这一声明令市场震惊，直接导致欧元兑美元汇率出现大跌。

　　周一，德拉吉承认上调利率可能会带来一些好处。他说：“当然，较高的利率一方面能够降低风险。但在另一方面，在疲软的经济环境下，较高的利率可能会破坏一个国家的稳定，令得大家的生活难上加难。”

　　德拉吉还指出，欧元区将继续面临相当大的挑战。他说：“经济依然疲软，这挑战着单一欧元区的稳定。”不过他指出：“欧元区经济活动将会在今年余下的时间里趋于稳定并复苏，尽管复苏的步伐可能十分的缓慢。”

　　他说，欧元区经济前景的风险将继续下滑，他指出葡萄牙是欧洲经济形势仍然紧张、社会困扰度依然非常高的地区之一。上周，葡萄牙的政治动荡震动了全球金融市场。上周三葡萄牙十年期政府债券的收益率攀升到了8%以上的水平，并且在葡萄牙财长维托尔-加斯帕尔辞职后，股市也出现大跌。

(责任编辑：张衡)