周期股业绩分化 成长股有估值压力(2)

　　与汽车行业类似，上半年房地产销售市场的回暖也导致地产股中期业绩有望大幅增长。从房地产公司销售来看，2013年上半年，房地产行业整体销售延续了2012年四季度回暖的态势。前5个月全国商品房销售面积合计3.91亿平米，同比增长35.6%；商品房销售金额合计2.2万亿，同比增长52.8%。特别是大型地产商，上半年销售转好的情况更为明显，其中万科、保利、招商、金地四大上市房企，上半年分别实现销售金额843亿、648亿、201亿和178亿，同比分别增长15.14%、48%、24.84%和32.24%，增速明显。在目前已公布中期业绩预告的24家公司，已有18家公司业绩实现增长，其中世荣兆业、南国置业、泰禾集团、滨江集团、深物业A等公司业绩增长在200%以上，而从市场表现来看，6月份流动性紧张曾导致房产股大跌，但回顾地产股4、5月份表现则还是明显强于大盘的，在已公布业绩预期的24只地产股中，其二季度表现仍有17只跑赢了同期大盘。下半年，虽然银行表外资产回收对地产公司资金面带来影响，但随着楼市销售的继续好转和地产股融资有望在下半年放行的预期下，地产股业绩可能会继续增长。

　　创业板公司业绩增速与股价背离

　　从股价表现来看，上半年创业板指数整体上涨了41.72%，多只个股股价翻倍，但从业绩增长看，创业板公司业绩增速明显弱于预期，在一季度，创业板公司盈利虽出现了小幅改善，整体净利润同比增速也相比去年四季度的-16.4%而言有明显好转，只下滑了-2.37%，但从目前中期业绩预告来看，目前198家创业板公司预喜大于预忧，这意味着创业板整体利润增幅可能要好于一季度。不过，其整体业绩增速与当前股价表现却明显不匹配。数据显示，在目前355只创业板个股中，公布中期业绩预告的有198只，预喜的公司有128只，占比64.65%，强于A股整体平均水平，不过，只有43只个股的中期业绩增速高于同期股价涨幅，占比21.72%。

　　如今，从创业板个股目前高达50倍的平均估值来看，如果创业板个股业绩增速仍跟不上股价表现增速，则个股风险明显放大，在安全投资前提下，创业板个股中除部分业绩连续增长的公司能够继续保持较高股价外，绝大部分个股面临的是估值向下修正的可能。