政策微调周期股脉冲 机构悲观预期有所扭转

　　大盘经历破2000点的恐慌下暴跌后，本周盘面格局发生了戏剧性的变化，一片看空声中的深度熊市并未如期展开，反而是中国石油与中国石化的联袂护盘并最终依靠大盘蓝筹股带动指数周三周四大涨。“两家石油股和工行在上证指数跌破2000点后市的反常态走势，说明这里面大资金护盘的动作很大，1850点很难再见了”，深圳市上善若水投资企业投资总监侯安扬认为。

　　事实上，这次护盘与以往汇金增持四大行有所差异，先是增持银行保险股，随后又在两桶油上做文章，比如“两桶油”遭遇上百个9900手大单护盘。当9900手的护盘动作已被市场熟悉后，7月10日中国石油盘面出现了29个4444手单。“暴力哥”的称号也因此在网络媒体上红起来了。

　　去年12月份的权重股行情就是在汇金增持后展开的，这次国家队的护盘也有一段时间。但更重要的是本周李克强总理要求经济增长率保“下限”的讲话，使得市场对政府对经济增长容忍度大幅下降的担忧开始缓解，而保增长底线的态度，暂时消除了市场对此的恐慌。深圳挺浩投资董事长康浩平[]表示：“钱荒导致A股恐慌性杀跌到沪指1849点后，市场的风险基本得以释放。而A股经历几轮熊市后，整体估值已较低，特别是汇金入市，有力地封杀了大盘大幅度下跌的空间，后市大盘将会迎来持续性反弹回升。”不过从历史大的底部看，国家队护盘后往往是指数再下台阶才见底，而且也还没有单针见历史大底的先例，本次如何演绎仍待观察。

　　另外，记者发现一些知名价值派私募最近进行了左侧交易，比如盈峰投资董事长林劲峰此前一直看空股市，只是在年初170元一线时增持点贵州茅台。而最近两周他在低位持续增持万科、招商与民生银行等地产与金融龙头股。私募教父、赤子之心资产管理公司董事长赵丹阳也回国频繁调研诸如广州药业、古越龙山、同仁堂、中炬高新等A股上市公司，据了解赵丹阳重回A股就是看重A股已跌出了价值。

　　但面对本周的脉冲行情，仍有许多私募保持谨慎态度，比如北京神农投资总经理陈宇虽然认为今年A股将见一个大底，但判断这个底部还不会在1850点见到。“守住经济增长下限是好消息。这多少是对6月底央行‘硬上弓’的调，但坏消息是，经济向下和紧缩货币是确定的，而且高层并没有说明经济下行的下限在哪里。”陈宇表示：“短期暂看一波反弹，我们的仓位也稍提高一点，短线来看由于量能还没有释放太大，估计行情还能维持几天，但中期还会有下跌，大的底部还是要等到强势股的补跌这些经典的底部信号出现，所以对反弹还是要谨慎一点。”

　　技术上大盘有构筑短线底部的可能性

　　从技术上看，大盘有构筑短线底部的可能性，但中线仍处在大的熊市通道之中。一方面上证指数是在跌到3478点以来形成的收敛型下降通道下轨线支撑后展开的反弹，前两次分别是2010年7月和2012年12月，反弹幅度分别是37%和25%，由于是收敛型下降通道，即使这次按照回弹通道上轨测算，反弹幅度也会小于去年12月份。

　　另一方面，银行股指数与地产股指数5、6月份的下跌均回探了去年12月份启动时的箱底位置，但并没有跌破该箱底，这次在上次启动的位置上方再次反弹，是短线的技术性支撑引发的反弹还是二次探低成功后的反转，还要看两大指数能否继续向上突破中长期均线密集压力区才能确认。

　　其中地产股指数依然处于近几年大级别的震荡箱体内运行，这次也是到箱底之后的反弹，短期反弹的最大阻力依然是近两年的箱顶位置，突破箱体运行空间才能视为反转成立。

　　周期股增加脉冲反弹机会，

　　但难有趋势性行情

　　本周周期股借助消息面的变化迎来了久违的行情，一般来说，周期股的表现需要宏观经济向好的配合，本周李克强总理强调，要求经济增长率保“下限”，市场预期温和刺激可能出台，这也是周期股大涨的主要原因。但对保增长的政策如何理解，是否兑现，程度如何，目前都还只是猜测。

　　金融地产周中再现年初的暴涨一幕，但与年初行情有所区别的是，年初的金融地产行情是在估值极低、经济数据连续数月好转的情况下共振引发的，即便如此，随着经济的再度探低，行情也只维持了两个月。而这次虽然金融地产的估值也很低，但经济数据依然没有好的趋势。我们也看到周期股从技术形态上更多地是体现一种超跌后的反弹，真正的趋势性行情还没有迹象，但出现脉冲机会则比之前投资者一致看空时会有所增加。

　　同时，周三周四前期强势的消费和新兴产业类股开始滞涨，但周五再度活跃，创业板指数虽在周五创出新高，但目前位置也无法与年初创业板指数只有六七百点的低水位相媲美。市场普遍担忧创业板的泡沫，这也是许多看空后市的私募的主要理由所在，他们认为什么时候小盘股的泡沫挤干净了或者是超跌严重了，什么时候大盘才真的见底，但目前创业板的强势一直超出市场的预期。

　　所以，侯安扬认为，虽然目前周期股盈利能力不好，但大家对政府会保证经济增长底线的预期将封杀目前周期股的进一步下跌空间，现在还无法就判断热点切换与否，但从操作上看，超跌周期股的大级别反弹行情非常难以启动，眼下集中精力把超跌反弹行情做好。另外，市场人士认为，周期股叠加其他因素才可能反弹机会更多些，如以地产股为例，其周期属性叠加低估值、地产融资可能放松、发改委证实再造10个城市群等等因素消息对其刺激因素就更多。

　　对于未来的投资方向，赵丹阳后市更看好消费类企业，此外，圆融方德投资管理公司董事长冉兰2000点下方坚定加仓，并主攻新蓝筹，重点是两个方向：1，收入倍增计划带来的大消费行业机会(医药、文化传媒、消费电子等)；2，城镇化带来的新型产业投资机会(环保、现代农业、新型建材、食品产业链等).