需求上扬全国水泥均价上涨 板块短期或超跌反弹

　　据报道，7月初，全国高标水泥平均价格逐步走稳。最新数据显示，上周全国高标水泥平均价格小幅回升0.8%至每吨340元，各大区域中，东北、中南、西南平均价格小幅回升，华东平均价格继续回落，华北、西北价格保持平稳，预计未来几周全国水泥平均价格仍将维持现有水平小幅波动。

　　目前来看，虽然市场仍受降雨、高温和资金短缺等不利因素困扰，但部分区域水泥价格走势相对乐观，如广东和贵州走出淡季，出现逆市上涨行情，对稳定淡季全国水泥价格有明显的积极作用。

　　华南东北需求好转价格回升

　　东北高标水泥平均价格每吨小幅走高10元，主要是受吉林地区主导企业执行前期提价带动。吉林地区高标水泥价格较前周每吨上涨30元，目前P.O42.5散装到位价每吨490元。此次价格上涨主要是进入7月当地市场下游需求明显好转，企业发货量增加，库存开始逐步下降，提升了主导企业维护市场价格的信心。鉴于当地市场提价趋势基本形成，预计未来几周将会维持高价位成交。

　　中南高标水泥平均价格每吨微涨4元，广东珠三角地区水泥价格继数周前每吨提价10元后上周再度上调20元。珠三角水泥价格上调的主要原因在于：一、近期广东省基建项目开工较多带动水泥需求出现明显增长，目前大部分企业都能达到产销平衡，而少数企业还出现销大于产的良好局面，同时区域内的高库存正在逐步得到消化；二、自去年年底以来，区域内水泥价格持续下跌，大部分企业售价都维持在成本线附近，企业盈利情况堪忧，经过数月无利经营后，在市场需求回暖的情况下，企业提价增加盈利的意愿较强。

　　西南整体均价每吨微涨4元，但区域内价格涨跌各异。四川地区水泥价格每吨再度回落10元，主要是受持续降雨影响，下游需求减少。目前，四川地区三季度停产检修计划已出台，预计停产25天左右，这对后期价格的走稳有积极作用。贵州市场水泥价格继续大幅攀升，贵阳水泥价格每吨上调30元，P.O42.5散装到位价每吨390元，已较去年同期每吨提高100元。价格上调的主要原因仍是下游需求较为旺盛，企业库存较低，另外少部分企业磨机故障，使水泥供应减少也刺激了价格的快速上涨。

　　渤海证券：行业利润降速收窄，短期或超跌反弹

　　渤海证券研报表示，最新行业财务数据出炉，4月水泥行业实现营业收入同比增长4.7%，增速较1季度回落0.9个百分点；实现利润总额同比下滑12.1%，降速较1季度收窄17.3个百分点。1-4月水泥行业收入增速低于水泥产量增速8.4%，主要原因是同期水泥均价同比下滑10.7%。

　　由于近期流动性紧张，市场资金层面遭受牵连，对实体经济受到波及的担忧出现，短暂的恐慌和避险情绪蔓延，市场估值中枢下移，水泥板块随大盘回落。加之目前行业运行淡季，水泥价格持续回落，行业自身层面也缺乏正向推动力量，板块回落幅度超过市场整体的回落幅度。从行情运行角度，持续性快速下跌对事件性风险集中释放，也集聚了较强的反弹动能，短期建议关注超跌股的反弹。中期建议关注中报业绩较好的海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山。

　　中投证券：弃“价”从量是主要投资思路

　　中投证券表示，弃“价”从量是主要投资思路。由于连续两年利润不达预期，建材板块整体处于估值偏低状态。而实质上在未来两年可能依靠销量增长而非价格波动依然能实现较高的业绩增长的品种处于低估状态，投资机会较为明显。按照以上两条主线，我们分别选择出新材料领域标的：南玻A和北新建材、传统领域市场占有率提高可能性较大的旗滨集团和建材行业的龙头海螺水泥作为下半年的组合。

　　光大证券：请珍惜手中的水泥股

　　光大证券认为，股价安全边际再现，买东西便宜了；上周银行间“钱荒”事件，市场主流观点认为对股市负面影响。但这一事件表明央行和国务院主旨是逼出“空转”货币进而为实体经济服务，中长期对反映实体经济的股市是正面的！第二，虽抽出资金以及高层改革风险仍存，但考虑比较效应，各种大类资产就股市在低位，股市里蓝筹和周期低位，周期里行业结构水泥最优！

　　区域选股，推荐华东和中南区域水泥公司；推荐组合海螺、华新、江水；2-3年长期角度，1倍PB位臵可长拿天山、青松；

　　1季度看量增，2季度看盈利改善，3季度看同增最优！行业中观层面提供了较好的投资机会！

　　华泰证券：过度悲观预期将修正可加大对建材行业配置

　　华泰证券表示：华东部分地区受降雨、农忙和高温等因素影响，市场需求表现仍然较差，企业为增加出货量，优惠政策不断，致使价格继续下滑。上周江西地区下调30元/吨，九江、抚州和南昌大部分地区全线下跌，是江西地区进入淡季以来的首次普降，由于区域内价格较高，因此下调幅度也偏大，进入7月份若无停产配合，价格将会继续走低。

　　上海、福建和湖北鄂东地区随着华东各省水泥和熟料价格轮番下调，也跟随走低。其中，上海下调15-25元/吨，P.O42.5散到位价回落至330元/吨左右；湖北武汉地区主流到位价回落至350元/吨，企业多是暗降；福建福州市场价格回落20元/吨，到位价340-350元/吨。

　　上周江苏和浙江水泥价格整体以平稳为主，熟料价格小幅走低10元/吨，区域内企业出厂价230-240元/吨不等。安徽巢湖地区企业为减轻熟料库存压力，计划熟料生产线三分之一产能进行检修，跟踪看并非所有企业都在执行，因此区域内熟料库存仍然较高，有的已达80%以上，压力较大。

　　个股分析：

　　天山股份：新疆最大的水泥生产企业：目前在新疆14个地州中的11个区域拥有水泥生产企业，沿新疆重要经济区域-天山北坡经济带、天山南麓经济带完成产能布局。在新疆区域水泥市场具有较大的市场影响力。公司还是西北地区最大水泥经营商和最大油井水泥生产基地，以及全国重要的特种水泥生产基地。公司在全疆水泥生产能力达700多万吨，水泥产能占全疆的60%以上，市场份额占全疆的50%，其中高标号水泥占80%以上市场份额，油井水泥占75%市场份额。2012年年报披露，公司新增熟料产能425万吨、水泥产能698万吨，公司水泥产能超过3258万吨；新增商混产能235万方，增长26%，商混产能达到1140万方。

　　完成公开增发：以20.64元/股增发1亿股于2012年2月3日上市，募资总额20.64亿元用于6大项目。募投项目位于新疆4大区域(乌昌、吐哈、喀什、和田)，项目全部实施后，公司在乌昌地区新增熟料产能232.5万吨/年、水泥产能299.87万吨/年，每年可处理城市污泥19万吨及消化电石渣72万吨；在喀什地区新增熟料产能248万吨/年、水泥产能373.38万吨/年、配套15MW余热发电系统；在和田地区新增熟料产能99.2万吨/年、水泥产能136万吨/年、配套6MW余热发电系统；并使得公司在吐哈地区粉磨配套更为完善(控股股东中材股份认购986.99万股，完成后占比35.39%；社保基金五零四组合、四零六组合分别获配300万股、100万股。本次定增采用余额包销方式，宏源证券包销取得5681.89万股，2012年2月3日至15日累计减持3481.89万股后，其尚持有2200万股，占4.5%，未来12个月内，其将根据法律法规的规定及市场状况决定是否继续处置所拥有的公司股份).