大盘重返1时代 二次探底刚开始(3)

　　现在当然成熟多了。对于期货市场的监管中国已经有了大量的经验，而关键是：利率市场化已经有了相当的程度。债券市场和货币市场基本已经实现了利率市场化，最关键的是，中国要想彻底实现利率市场化改革，国债期货是项必不可少的工具。 现在，中国的利率基准有许多。比如，银行存贷款利率被央行管制，客观上它发挥了存贷款市场基准利率的作用；货币市场的基准利率有Shibor，另外还有以国债和央票走势共同构成的收益率曲线等等。当存贷款利率管制放开之后，债务形态的资本市场定价应当以谁为准？当然应当是同期国债的收益率。但国债现货市场的交易很不充分，现在大多数国债由商业银行持有，基本是持有不动，到期兑付，就算持有期内利率市场大起大落，国债现货交易也很难实际进行；再加上机构间交易，不能充分反应整个市场对利率变化的看法，所以必须有一个交易充分，且全面反应社会各界对利率走势看法的国债市场，这才可以构成有效的基准利率体系。这样的市场非国债期货市场莫属。所以国债期货不仅事关丰富交易手段本身的任务，更有金融改革的战略性作用，“利率市场化的基石”的绰号可不是白起的。

　　至于IPO更不用说，是证券市场的基本作用，是企业融资的重要手段，所以两者都“可以有”，关键是这种心理影响会否被空头利用并且放大。至少现在来看这一目标是达到了，笔者上周五时已经强调过，本周市场主基调“很可能是调整”，要知道当时可没有这么多“空头信息”在耳边萦绕，说明即便不管宏观新闻，微观层面上市场也能够体现出多头无力，空方反攻的趋势。道理很简单，一是小板已经露出独木难支的苗头，而二八轮动在“巧劲”过了之后并无法担当大任，二是量在价先，如果没有量能的话指望来到什么“价位”(点位)只能是一场空。上周量能(不是成交金额)虽然勉强越过五日均线，但比起六月最后一周而言仍然有不小的缩减，要知道六月最后一周是“先跌后涨”，从周二后半段就可以算作“阳线”了，所以综合起来看其实大盘是在“越攀越高”的过程中“越涨越缩”了，如此一来自然也就无法抵御超买信号的发威。